20230407-招商期货-商品期货早班车_4页

商品期货早班车总结

核心内容概览

招商期货发布的《商品期货早班车》涵盖了黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的行情分析与操作建议，整体呈现震荡偏弱的市场格局，同时部分品种因宏观或基本面变化出现结构性机会。

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黄金市场

主要观点

• 国际金价：伦敦金价格周三回落0.65%至2007.35美元/盎司，伦敦银微涨0.22%至24.97美元/盎司。
• 金银比：维持在81，表明白银相对黄金表现偏弱。
• 市场影响因素：
  • 美国职位空缺率跌至两年多来新低，引发对劳动力市场和经济增长的担忧。
  • 美联储官员讲话态度软化，推动贵金属价格走高。
• 操作建议：当前处于美联储加息末期，有利于贵金属表现，建议继续做多。
• 风险提示：银行风险事件迅速缓解可能压制贵金属走势；若通胀进一步抬升，贵金属或受提振。

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基本金属

铜

• 价格走势：昨日震荡运行。
• 供应端：国内3月精铜产量同比增加12.1%，供应如期释放。
• 需求端：华东华南平水铜现货升水60和-5元，华南受进口冲击，需求恢复偏弱。
• 操作建议：海外经济数据走弱引发衰退预期，国内复苏温和，预计铜价震荡偏弱。

铝

• 价格走势：震荡运行。
• 供应端：云南水电恢复情况仍存不确定性。
• 需求端：国内开工率周度环比上行0.5%，但同比偏低，需求恢复偏弱。
• 操作建议：新驱动未出现前，铝价预计继续区间震荡偏弱。

锌

• 价格走势：日内震荡，夜盘跳水下跌。
• 基本面：镍元素过剩，供需偏弱，库存较低提供一定支撑。
• 操作建议：锌价是否跌穿22000支撑线仍需观察，建议离场观望。

铅

• 价格走势：夜盘大幅上涨后盘整。
• 基本面：供需两淡，社会库存偏低，再生铅增量受限。
• 操作建议：预计铅价在15000-15500区间箱形震荡，建议区间操作。

镍

• 价格走势：沪镍05合约收于173350元/吨，下跌2.79%。
• 基本面：镍矿、镍铁及硫酸镍价格持续偏弱，LME镍库存偏低。
• 操作建议：镍维持高波动，建议逢高抛空。

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黑色产业

螺纹钢

• 供需情况：表需低于预期，产量下降，去库放缓，市场担忧负反馈。
• 操作建议：政策干扰加大，建议观望；激进者可尝试短多螺纹2310合约。

不锈钢

• 价格走势：05合约收平，镍/不锈钢比价回落。
• 基本面：库存大幅去库，下游需求环比修复，但整体需求仍偏弱。
• 操作建议：关注比价交易，预计盘面价格震荡。

铁矿石

• 库存变化：港存大幅下降，疏港量增加，日均生铁产量上升。
• 操作建议：建议观望；激进者可尝试做多远月螺矿比。

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农产品市场

豆粕

• 供需情况：南美释放供给压力，巴西丰产导致基差走弱，阿根廷出口刺激计划增加供应。
• 操作建议：短期跟随外盘，中期关注美豆产量博弈。

玉米

• 价格走势：现货价格稳定，期价小幅走弱。
• 基本面：美玉米库存低于预期，但新作面积远高于市场预期，远期价格重心预计下移。
• 操作建议：国内玉米短期跟随小麦走势，关注淀粉玉米价差走扩。

油脂

• 价格走势：马棕收低。
• 基本面：3月产量环比上升，出口环比增长，近端基本面改善，远端增产预期明显。
• 操作建议：P5-9延续正套格局，后期关注产量及印尼出口政策。

鸡蛋

• 价格走势：现货价格全面下跌，jd2305合约下跌1.07%。
• 基本面：在产蛋鸡存栏低位，供应偏紧，但产销区蛋价倒挂，贸易环节亏损。
• 操作建议：近月预计区间震荡，远月因养殖利润高及饲料成本下降，期价重心逐步下移。

生猪

• 价格走势：lh2305合约小幅下跌。
• 基本面：节后屠宰量下滑，终端需求疲软，供应压力较大。
• 操作建议：近月偏弱运行，远月存在疫情扰动预期，期价近弱远强。

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能源化工

PTA

• 价格走势：价格维持强势。
• 基本面：PX装置检修导致供应趋紧，调油需求提振PX价格，短期PXN价差高位运行。
• 操作建议：建议观望，警惕需求负反馈，不看空但参与难度较大。

MEG

• 价格走势：震荡运行。
• 基本面：EG装置集中检修，供应减少，但高库存压制上涨空间。
• 操作建议：震荡行情为主，需关注需求复苏及检修执行情况。

原油

• 价格走势：周日欧佩克+减产后，油价上涨，随后进入窄幅震荡。
• 基本面：美国原油库存降幅低于预期，库欣交割库库存下降，成品油库存下降。
• 操作建议：建议先观望，等待回调买入机会，油价与美元的负相关性可能增强。

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招商期货研究团队

• 团队成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜。
• 资格编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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