20231206-中财期货-有色金属之镍_不锈钢_变化之年_期价弱势震荡_11页_1mb

镍和不锈钢市场分析总结

1. 行情展望

镍价预计维持底部震荡磨底阶段，不建议过度参与单边策略。不锈钢价格将宽幅震荡，上涨受宏观经济变化驱动，下跌由增产累库导致。

2. 主要逻辑

• 宏观不确定性较大，但美元降息预期和国内化债政策开始显现。
• 镍和不锈钢基本面供给过剩，长期不变。
• 新能源汽车产业链需求可能开始衰减，造成供给过剩。

3. 2023年回顾

• 沪镍全年承压下行，受精炼镍扩产影响；不锈钢价波动 due to 政策，如地产刺激和债务问题。
• 四季度需求快速下滑，导致过剩题材发酵，价格加速下跌；房地产复苏预期多次落空。

4. 供给和需求分析

• 供给端：镍矿石进口依赖印尼和菲律宾，政策不确定性大；2024年产能或增加但受地缘政治风险制约。新能源汽车硫酸镍需求受限。
• 需求端：合金需求平稳增长；不锈钢需求受房地产疲软影响，长期过剩。新能源汽车销售增长乏力，需关注边际收益下降。

5. 2024年预期

宏观面需时间化解债务问题，投资冲动受限。镍价可能继续底部震荡；不锈钢价因政策和产能宽幅震荡。资金压力和外部局势可能进一步抑制增长。

6. 风险与策略

风险包括国内债务问题、境外地缘政治风险。策略建议宽幅震荡，避免单边参与，关注政策动向。