20180225-川财证券-建筑建材周报_春季下游复工力度值得期待_12页_1mb

建筑建材周报总结（20180225）

核心内容概述

本周建筑建材板块整体表现良好，A股市场在春节假期后出现普涨，建材行业指数上涨3.19%。随着春节假期结束，各地现货市场预计将逐步恢复，春季下游复工力度被看好，这主要得益于两个因素：一是春节假期较晚，导致复工时间提前；二是2017年四季度部分被抑制的需求将在节后集中释放。同时，春季需求的强劲复苏叠加年报密集发布，周期类建材板块有望迎来上涨窗口。

主要观点

• 市场表现：春节后A股普涨，建材行业指数表现优于大盘。
• 复工预期：春季复工行情预计将在一周后启动，需求端将出现明显复苏。
• 行业复苏：水泥和玻璃行业均表现出一定的复苏迹象，尤其玻璃现货市场迎来开门红。
• 投资建议：建议关注海螺水泥、万年青、冀东水泥和旗滨集团等标的。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：全国水泥平均价为406元/吨，节后价格暂无明显变动，但部分区域如安徽出现价格下调。
• 开工率：全国水泥开工率维持在25%，未见明显回升。
• 库存情况：节前全国水泥库容比为52%，春节期间库存预计进一步增加，但预计一周内可恢复至正常水平。
• 利润指标：水泥-动力煤价差节前为334元/吨，本周小幅下降3元/吨，但仍处于高位。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃均价上涨2元至1661元/吨，华北和华南地区涨幅较大。
• 开工率：全国玻璃开工率为84%，节后略有回升。
• 库存情况：节前全国玻璃库存为3298万重量箱，春节后库存逐步恢复，预计一周内可恢复正常。
• 利润指标：玻璃-纯碱-重油差本周扩大至746元/吨，显示行业利润仍处于高位。

行业与公司要闻

行业新闻

1. 水泥价格下调：安徽多地水泥价格出现大幅下调，部分企业为提升节后销量，降低报价。
2. 雄安新区建设：河北省召开会议推进雄安新区规划建设及京津冀协同发展，显示区域政策支持力度。
3. 玻璃市场回暖：玻璃现货市场逐步转暖，生产企业出库量环比增加，市场情绪有所回升。

公司新闻

1. 旗滨集团：控股股东可交换公司债券进入换股期，可能影响其持股比例。
2. 海南瑞泽：2017年业绩大幅增长，主要得益于水泥价格上涨、园林绿化工程收入增加、商品混凝土销量增长及投资收益增加。
3. 濮耐股份：股东延长股票质押期限，因市场波动导致质押物减少，需补充质押。

风险提示

1. 环保政策风险：若环保政策放松，可能对水泥和玻璃行业供应端造成冲击，影响价格和盈利。
2. 下游需求风险：水泥行业主要依赖基建和房地产，玻璃行业70%以上需求来自房地产相关行业，若房地产投资下滑，将对需求端造成持续压力。
3. 库存风险：水泥和玻璃行业库存恢复速度可能影响市场供需平衡，需关注库存变化对价格的影响。

行业评级与分析师声明

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 公司评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 分析师声明：分析师具有合法执业资格，研究方法独立、客观，基于可靠信息，不承担因报告内容引发的法律责任。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点和预测可能随时更改，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估投资风险，咨询专业顾问。

图表目录

• 图1：行业周度涨跌幅
• 图2：建材子行业涨跌
• 图3：建筑子行业涨跌
• 图4：建材板块周度涨幅前五
• 图5：建材板块周度跌幅前五
• 图6：全国水泥平均价
• 图7：全国水泥价格一分地区
• 图8：华东水泥价格季节性
• 图9：华北水泥价格季节性
• 图10：全国水泥开工率
• 图11：华东水泥开工率
• 图12：华北水泥开工率
• 图13：全国水泥熟料库容比
• 图14：华东熟料库容比
• 图15：华北水泥熟料库容比
• 图16：动力煤现货价格
• 图17：水泥现货-动力煤
• 图18：玻璃期货走势与期现价格
• 图19：全国玻璃价格分地区
• 图20：华北玻璃价格季节性
• 图21：华东玻璃价格季节性
• 图22：全国玻璃开工率
• 图23：玻璃历年累计新增生产线
• 图24：玻璃产能一周变化
• 图25：玻璃现货与库存关系
• 图26：全国玻璃库存季节性
• 图27：三北玻璃库存季节性
• 图28：华东玻璃库存季节性
• 图29：华南玻璃库存季节性
• 图30：全国纯碱均价
• 图31：玻璃-纯碱-重油

结论

本周建筑建材板块在春节后出现回暖迹象，水泥和玻璃行业均有望迎来需求复苏。尽管节后现货市场仍处于有价无市状态，但春季复工将带来显著的市场需求提升。建议投资者关注具备较强盈利能力和行业复苏潜力的标的，同时需警惕环保政策放松和下游需求萎缩等风险因素。