20180225-川财证券-钢铁行业周报_看好春季复工后的钢铁需求_23页_4mb

钢铁行业周报（20180225）总结

核心内容

本周钢铁板块上涨 $3.12%$，显著高于沪深300的 $2.62%$，市场回暖提振了板块估值。分析师看好春季复工后的钢铁需求，认为采暖季结束后，前期受环保压制的需求将释放，叠加雄安新区等新项目开工，华北建筑用钢需求有望集中爆发，而华南、华东的需求可能早于华北。同时，唐山拟在非采暖季期间限产 $10% - 15%$，由于其炼钢成本较低，限产将减少低成本钢材供给，增加高成本钢材供给，对钢材价格形成边际支撑。

主要观点

• 需求预期向好：节后复工行情值得期待，钢铁需求将随季节性因素和新项目开工而回升。
• 限产影响：唐山限产将对市场供应结构产生影响，对钢材价格形成支撑。
• 行业表现：钢铁股整体表现较好，部分个股如宝钢股份、南钢股份、新钢股份等涨幅显著。
• 利润企稳：钢材吨钢利润基本企稳，部分产品利润有所回升，但也有产品利润下降。

关键信息

价格走势

• 现价：螺纹钢 $4124$ 元/吨，热卷 $4128$ 元/吨，周变动分别为 $0.91%$、$0.36%$。
• 期货价格：螺纹钢 $3949$ 元/吨，热卷 $3972$ 元/吨，周变动分别为 $0.38%$、$-0.30%$。
• 原料价格：
  • 唐山 $66%$ 铁精粉 $579$ 元/吨，与上周持平。
  • 巴西铁矿石到岸价 $680$ 元/吨，周涨 $0.74%$。
  • 澳洲铁矿石到岸价 $565$ 元/吨，周涨 $0.89%$。
  • 巴西—中国海运费 $16$ 美元/吨，周涨 $2.20%$。
  • 澳洲—中国海运费 $7$ 美元/吨，周涨 $11.32%$。
  • 山西二级冶金焦 $1700$ 元/吨，周涨 $3.03%$。

利润情况

• 加权生铁成本：$2066$ 元/吨，周涨 $0.66%$。
• 加权钢坯成本：$2581$ 元/吨，周涨 $0.61%$。
• 加权利润：
  • 螺纹钢：$747$ 元/吨，周涨 $15$ 元/吨。
  • 热卷：$588$ 元/吨，周跌 $-4$ 元/吨。
  • 线材：$827$ 元/吨，周涨 $9$ 元/吨。
  • 冷板：$805$ 元/吨，周跌 $-13$ 元/吨。
  • 中板：$552$ 元/吨，周涨 $10$ 元/吨。

库存变化

• 社会库存：截至本周末，总计 $1616.05$ 万吨，较春节前上涨 $32.58%$。
• 分产品库存：
  • 建筑用钢：$1135.56$ 万吨，较春节前上涨 $39.55%$。
  • 热卷：$238.25$ 万吨，较春节前上涨 $20.27%$。

限产政策

• 唐山限产：拟在非采暖季期间限产 $10% - 15%$，影响时间为 $3$ 月 $16$ 日至 $11$ 月 $14$ 日。
• 限产任务：按高炉产能计，总共 $987.5$ 万吨。

公司动态

• 业绩快报：
  • 欧浦智网 $2017$ 年营收 $69.29$ 亿元，同比增 $124.41%$。
  • 永兴特钢 $2017$ 年营收 $40.02$ 亿元，同比增 $26.52%$。

钢铁股表现

• 主要股票表现：
  • 宝钢股份：本周涨 $2.14%$，PE $16$，PB $1.93$。
  • 太钢不锈：本周涨 $6.87%$，PE $17$，PB $1.82$。
  • 南钢股份：本周涨 $6.82%$，PE $8$，PB $2.15$。
  • 新钢股份：本周涨 $4.64%$，PE $16$，PB $2.93$。
  • *ST华菱：本周涨 $5.51%$，PE $7$，PB $2.90$。
  • 首钢股份：本周涨 $4.19%$，PE $15$，PB $1.24$。
  • 河钢股份：本周涨 $4.17%$，PE $15$，PB $0.95$。

风险提示

• 原材料价格波动。
• 宏观政策变化。
• 下游需求变化。

结论

总体来看，钢铁行业在节后表现出强劲的回暖迹象，市场对春季复工后的钢铁需求持乐观态度。限产政策和环保因素对行业利润和价格形成支撑，建议关注行业龙头及低估值钢企。同时，社会库存大幅上升，需警惕库存压力对后续需求的影响。