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天立教育成功上市，港股教育估值切换将近

核心内容

• 天立教育于上周成功登陆港交所，首发价格为2.66元，对应2018年估值约28倍，高于港股教育板块平均20倍的首发估值，上市首日涨幅超过10%，显示市场对其的强烈追捧。
• 港股教育板块整体表现强劲，本周西南港股教育指数上涨8.37%，跑赢恒生指数6.87%。其中，中国新华教育、新高教集团、中教控股等公司涨幅显著。
• 教育板块整体趋势向好，市场对K12和高等教育领域关注度高，尤其是新一年度招生数据即将公布，预计将推动全年估值切换行情。
• 餐饮旅游板块上周上涨2.77%，相对沪深300指数上涨9.16%。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、景点、酒店、旅游综合分别上涨1.20%、8.19%、5.25%、11.01%，其中景点和旅游综合涨幅较高。
• 教育与餐饮旅游行业均受到政策利好、市场扩容、技术赋能等多重因素驱动，展现出较强的行业增长潜力。

主要观点

教育板块

• 行业趋势：2018年教育市场空间扩大，STEAM教育市场融资规模三年增长近17倍，市场渗透率提升是核心驱动力。
• 市场表现：港股教育板块本周回暖明显，多家公司跑赢大盘，反映出市场对教育行业的信心。
• 投资建议：
  • 建议关注高等教育龙头中教控股和K12板块龙头睿见教育的配置价值。
  • 天立教育作为新上市标的，具有较高投资价值。
  • 新华教育预计9月加入港股通，值得关注。

餐饮旅游板块

• 市场表现：板块整体表现优于大盘，尤其在景区和旅游综合领域，宋城演艺领涨。
• 政策利好：商务部等20部委《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》推动免税市场发展，利好中国国旅。
• 行业动态：
  • 海底捞有望借助资本市场实现扩张，建议密切关注其上市进程。
  • 锦江股份和首旅酒店作为酒店行业龙头，具有良好的RevPar增长趋势，以及中端市场扩张潜力。
  • 饿了么推出“未来餐厅”计划，提升外卖效率和食品安全标准。
  • 携程与重庆政府合作，助力当地旅游业发展。
  • 中国能源建设签署PPP项目，推动旅游基础设施建设。

关键信息

行业动态

1. 中国2017年外卖市场突破2000亿元，2018年预计达到2410亿元，市场持续增长。
2. “倍儿行”获同程等千万元融资，“智能一体母婴室”实现全球布局。
3. 网红餐饮持续受到市场关注，部分获得千万甚至过亿元融资。
4. 饿了么推出“未来餐厅”计划，提高外卖效率。
5. 携程与重庆政府签署合作协议，助力重庆旅游业发展。
6. 中国能源建设签署林州旅游通道改造PPP项目，总投资20亿元。
7. 百度推出AI+教育平台，应对天价学区房问题。
8. 作业帮一课2.0发布，推出小学英语在线产品。
9. STEAM教育市场融资规模三年增长近17倍，市场空间约270亿元。
10. 新东方在线拟赴港IPO，K12教育成为增长动力。
11. 金融在线教育平台“IBanker”获千万元pre-A轮投资。

个股表现

• 教育板块涨幅前三：科斯伍德（+10.22%）、视源股份（+56.33%）、海伦钢琴（+8.24%）。
• 餐饮旅游板块涨幅前三：众信旅游（+10.09%）、宋城演艺（+25.53%）、三特索道（+20.35%）。

市场估值与盈利预测

• 行业市盈率TTM：37.22倍，高于沪深300市盈率11.8倍。
• 重点公司盈利预测与评级：
  • 中教控股（0819.HK）：买入，2018年PE 47倍，预计2018年EPS 0.26元。
  • 宋城演艺（300144）：买入，2018年PE 23倍，预计2018年EPS 1.13元。
  • 首旅酒店（600258）：买入，2018年PE 29倍，预计2018年EPS 0.89元。
  • 锦江股份（600754）：买入，2018年PE 30倍，预计2018年EPS 0.89元。

资金流向与大宗交易

• 教育板块资金净流入2.03亿元，资金流入率7.74%。
• 餐饮旅游板块景点、酒店、旅游综合和餐饮板块资金净流入分别为2.03亿元、-0.17亿元、2.98亿元和-0.11亿元。
• 多家公司出现大宗交易，如百洋股份、三垒股份、凯文教育等。

风险提示

• 突发事件或自然灾害可能对行业造成影响。
• 市场系统性风险可能引发行业波动。
• 汇兑风险可能影响港股投资收益。
• 公司业绩不达预期可能影响投资回报。

附录：相关标的

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

总结

• 教育与餐饮旅游行业均表现出强劲的市场表现，港股教育板块估值切换行情即将来临。
• 天立教育的成功上市为行业注入新动力，其估值高于行业平均水平。
• 宋城演艺、中教控股、首旅酒店等公司表现突出，建议投资者重点关注。
• 风险提示需引起重视，市场波动和公司业绩不达预期是主要风险因素。
• 行业增长逻辑清晰，政策利好和技术创新推动市场扩容，投资机会值得期待。