20150803-兴业证券-通信_弱势市场下寻找低估值真成长个股_21页_1mb

报告摘要

通信行业市场分析总结

核心内容

本报告发布于2015年08月03日，主要分析了通信行业在弱势市场环境下的表现，并推荐了部分低估值且具备成长潜力的个股。通信板块在上周（07.27-07.31）下跌了14.68%，跑输沪深300指数6.07个百分点，也跑输创业板指数2.33个百分点。通信设备和增值服务板块分别下跌15.11%和13.14%，电信运营板块下跌13.55%。同期沪深300指数下跌8.61%，创业板指数下跌12.35%。

报告指出，通信行业整体受益于运营商4G建设，处于业绩上升周期，但从中长期来看，行业增长的可持续性较差，通信的未来在于与互联网结合以推动可持续增长。从估值角度看，整体仍偏高。

主要观点

市场环境：当前市场极度弱势，建议投资者逢低布局低估值、高成长的通信个股。
重点个股推荐：包括中天科技（买入）、鹏博士、网宿科技、亨通光电、顺荣三七、通鼎互联、恒信移动、海格通信、海能达、邦讯技术等，这些公司均被给予“增持”或“买入”评级。
成长潜力：部分公司预计全年或未来几年将实现50%以上增长，如中天科技、亨通光电、美晨科技（未在表中，但被提及）等。
行业动态：包括运营商的4G建设、移动支付产品推出、公共安全预警系统上线、企业云战略发布等，显示出行业在技术与市场拓展方面的积极进展。
风险提示：转型失败、重组失败以及行业竞争加剧是主要风险点。

关键信息

上市公司表现

北纬通信：上半年营收同比下降20.84%，净利润亏损2844万元，同比下降118.18%。
初灵信息：拟收购北京视达科100%股权，金额初步估算为3亿-7亿元。
大恒科技：预计上半年净利润1000万元，同比增长260%-300%。
海兰信：上半年营收同比下降23.80%，但净利润同比增长126.82%。
合众思壮：上半年营收同比增长50.68%，净利润同比增长110.86%。
恒信移动：收购资产并募集配套资金事项未能通过。
其他公司：部分公司如*ST元达、通光线缆、天音控股等上涨，而朗姿股份、武汉凡谷、科华恒盛等跌幅较大。

重点公司盈利预测与估值

代码	名称	子行业	股价	EPS 14A	EPS 15E	EPS 16E	EPS 17E	P/E 14A	P/E 15E	P/E 16E	P/E 17E	P/B	市值（亿）	评级
600050	中国联通	运营商	6.19	0.19	0.21	0.25	0.27	33	29	25	23	1.70	1312	增持
600804	鹏博士	运营商	23.75	0.38	0.53	0.74	1.01	63	45	32	24	6.74	331	增持
300017	网宿科技	增值服务	53.80	0.69	1.10	1.64	2.46	78	49	33	22	23.00	376	增持
000829	天音控股	增值服务	14.55	0.03	0.15	0.25	0.40	485	97	58	36	6.25	138	增持
002555	顺荣三七	增值服务	31.55	0.12	0.58	0.90	1.03	263	54	35	31	10.46	277	增持
002383	合众思壮	增值服务	19.80	0.69	1.01	1.32	1.68	29	20	15	12	4.86	104	增持
002491	通鼎互联	光通信	13.39	0.16	0.32	0.40	0.48	84	42	33	28	7.48	162	增持
002364	中恒电气	通信电源	19.93	0.48	0.70	0.99	1.29	42	28	20	15	10.85	104	增持
000063	中兴通讯	主设备	19.98	0.77	1.01	1.24	1.41	26	20	16	14	3.31	824	增持
600485	烽火电子	光通信	27.36	0.06	0.41	0.64	0.84	456	67	43	33	5.55	44	增持
002446	盛路通信	通信电源	19.93	0.48	0.70	0.99	1.29	42	28	20	15	10.85	104	增持
002316	键桥通讯	企业网	25.80	0.69	1.01	1.32	1.68	29	20	15	12	4.86	104	增持

行业重要动态

监管层：工信部发布第二季度电信服务质量通告，数据显示移动电话用户增长显著，4G用户数量增加。
运营商：中国移动手机销量全球第一；中国电信与中国银联推出4G-NFC移动支付新产品；中国移动上线公共安全预警系统。
设备与终端：华为发布企业云战略，预计今年收入超20亿美元；英特尔拟收购Mashery以拓展数据中心业务；二季度全球智能手机出货量同比增15%，华为跻身前三。
移动互联网：首个互联网金融监管细则落地；阿里60亿战略增资阿里云；央行拟限制网络支付每日限额5000元；乐视体育寻求5亿美元融资。