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存储行业有望迎来复苏

行业概况

存储行业呈现明显周期性，自2021年底开启下行周期。2023年全球存储器市场规模同比下降37%。随着市场需求复苏及上游厂商减产，存储芯片价格上涨，行业景气回温。

供需分析

• 供给端：HBM产能极为紧张，三星、SK海力士、美光为全球三家供应商。三星于24年2月推出业界首款36GB 12层DRAM HBM3E芯片，性能提升超50%。SK海力士、美光24年HBM产能已售罄，25年产能已被大量预订。三星预计2024年HBM产能同比增幅达29倍。
• 需求端：AI大模型推高存储需求，AIPC入门配置达32G内存。HBM成为AI芯片（如英伟达H100、H200）主流显存，占成本比重超2/3。2023年HBM在DRAM产业营收占比约84%。

技术趋势

• 存储芯片需求向高带宽、高容量、低功耗方向发展。
• AI服务器DRAM和NAND需求较普通服务器增加8倍和3倍，推动量价齐升。

投资建议

建议关注存储、封测、材料及设备等细分领域龙头，认为行业发展将受益于AI和国产化趋势，存在较多增长机会。

风险提示

全球宏观经济下行、技术创新不及预期、下游需求不足、中美关系恶化、黑天鹅事件等均可能影响行业发展。