20220520-天风证券-晨会集萃_14页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本报告为天风证券产品中心整理的晨会内容，涵盖宏观、策略、固收、金工、买方观点、行业公司分析及研究报告等多方面内容，旨在为投资者提供市场趋势、行业配置、资产配置及投资建议等参考信息。

主要观点与关键信息

宏观分析

上海疫情对长三角供应链产生冲击，部分行业面临海外撤单压力，未来可能转移至东南亚等海外地区。
供应链重构的核心因素为安全和成本，低端产业转移是机遇，高端产业转移是风险。
2020年疫情与2022年疫情后的行业配置逻辑存在差异，成长板块如风电、光伏、军工等与疫情相关性较小，需求独立，有望修复。
大宗商品方面，基础金属价格反映全球衰退预期，而能源品如原油需求增速下调。

策略分析

疫后行业配置需关注toG类品种（如风电、光伏、军工）和稳增长板块（如地产、基建）。
消费板块如餐饮、医美、眼科等可能因疫情后消费场景恢复而迎来补偿性需求。
城投债与地产债在当前信用环境下表现较好，但需关注后续政策与基本面变化。

固收分析

资金面维持“又稳又低”的局面，但若无进一步财政货币协调配合，压力可能上升。
债券市场情绪中性偏乐观，利率债与信用债的性价比较高。
城投债的信用溢价处于中低水平，需关注政策与基本面变化。

金工分析

市场进入强阻力区域，短期反弹压力较大，建议谨慎追涨。
5月模型建议关注周期下游和消费板块，预期利润增速靠前的行业包括畜牧业和电池产业链中的稀有金属。
风险溢价排序为成长 > 周期 > 金融 > 消费。

买方观点

客户认为当前市场在没有黑天鹅事件的情况下是个机会。
光伏与军工成长股有望维持高估值，锂价企稳回升。
建筑个股在稳增长政策支持下值得关注。
传媒与计算机板块虽基本面关注度不高，但估值未泡沫化，建议耐心等待。

行业公司分析

光庭信息：智能汽车软件解决方案提供商，营收增长显著，预计2022-2024年营收分别为6.50/9.04/12.16亿元，净利润分别为1.14/1.70/2.43亿元，给予“买入”评级。
浩洋股份：舞台灯光设备龙头，业绩优秀，预计2022-2024年营收分别为10.08亿、14.47亿、19.37亿，净利润分别为2.50亿、3.64亿、5.02亿，给予“买入”评级。
京东：22Q1收入符合预期，特别派息强化投资信心，预计2022-2024年收入分别为10970/12747/14807亿元，净利润分别为184/251/333亿元，给予“买入”评级。
盾安环境：制冷配件龙头，新能源车热管理为第二增长曲线，给予“买入”评级。
纳芯微：新能源模拟芯片领先，光伏与汽车驱动成长，给予“买入”评级。
佳沃食品：掌控稀缺资源，受益欧美需求复苏，给予“买入”评级。
爱玛科技：渠道扩张与产品升级，以“时尚”重新定义两轮车，给予“买入”评级。
涪陵榨菜：龙头再次起航，给予“买入”评级。
亚信安全：网络安全领域领先，给予“增持”评级。

转债分析

福莱转债：规模40亿元，债底保护较高，预计上市价格128元，建议积极参与。
杭氧转债：规模11.37亿元，债底保护较高，预计上市价格123元，建议积极参与。

重点推荐股票与转债

金股推荐

中兴通讯（20210401）
海尔智家（20210801）
亨通光电（20211001）
润建股份（20211101）
中天科技（20211101）
长城汽车（20211101）
比亚迪（20220131）
雅化集团（20220228）
中国电建（20220228）
伟星股份（20220228）
中国移动（20220331）
中科创达（20220331）
中国化学（20220331）
广汽集团（20220331）
药明康德（20220331）
迈瑞医疗（20220331）
牧高笛（20220331）
特步国际（20220331）
喜临门（20220331）
顾家家居（20220331）
欧派家居（20220331）
立讯精密（20220430）
芒果超媒（20220430）
亿联网络（20220430）
信安世纪（20220430）
顶点软件（20220430）
赛意信息（20220430）
中国海油（20220430）
福莱特（20220430）
东方雨虹（20220430）
爱乐达（20220430）
中航高科（20220430）
盛航股份（20220430）
华能国际（20220430）
德业股份（20220430）
爱尔眼科（20220430）
李宁（20220430）
美的集团（20220430）
科沃斯（20220430）
飞科电器（20220430）
思摩尔国际（20220430）
金地集团（20220430）

转债推荐

福莱转债：建议积极参与。
杭氧转债：建议积极参与。

市场情绪与趋势

当前市场情绪弱恢复，A股整体超卖，短期盈亏较高。
风险溢价处于历史高位，成长板块性价比高。
市场面临反弹进入强阻力区域，需谨慎追涨。
美股回调空间仍大，但风险溢价有所回升。

风险提示

宏观经济环境恶化、货币政策传导不畅、政策调整超预期。
疫情反复、消费疲软、行业竞争加剧。
信用风险、汇率波动、原材料价格上涨、技术泄密、股权质押等。

研究团队信息

策略研究团队：徐彪、刘晨明、崔杨杨、李如娟、许向真、赵阳、余可骋、吴黎艳。
传媒互联网研究团队：文浩、张爽。
电力设备新能源研究团队：孙潇雅、王纪斌、郝占一、方继书。
电子元器件研究团队：潘暕、骆奕扬、俞文静、程如莹、许俊峰。
房地产研究团队：韩笑、胡孝宇。
非金属类建材研究团队：武慧东、林晓龙。
非银行金融研究团队：舒思勤、刘金金、胡江、周颖婕。
固定收益研究团队：孙彬彬、廖翊杰、孟万林、李由、隋修平。
海外研究团队：孔蓉、杨雨辰、王梦恺、曹睿、李泽宇。
宏观经济研究团队：宋雪涛、向静姝、郭微微、林彦、赵宏鹤。
环保公用研究团队：郭丽丽。
基础化工研究团队：唐婕、张峰、郭建奇。
机械研究团队：朱晔、张钰莹。
计算机研究团队：缪欣君、罗戴熠、张若凡、陈涵泊、刘静一。
家电研究团队：孙谦、宗艳。
建筑工程研究团队：鲍荣富、王涛、王雯、朱晓辰、熊可为。
交通运输研究团队：陈金海、高晟。
金融工程研究团队：吴先兴、祇飞跃、王喆、姚远超、韩乾、何青青。
金属与材料研究团队：杨诚笑、孙亮、田源、田庆争、王小芃、项祈瑞。
军工研究团队：李鲁靖、刘明洋、张明磊。
管理层研究团队：赵晓光。
煤炭研究团队：吴鑫涛。
农林牧渔研究团队：吴立、陈潇、陈炼、林逸丹。
汽车研究团队：于特、庞博。
轻工造纸研究团队：范张翔、尉鹏洁、王月。
商贸零售&社会服务业研究团队：刘章明、孙海洋、何富丽、董懿夫、李田、朱琳、张一帆、吴慧迪。
生物医药研究团队：杨松、李慧瑶、曹文清、张雪、徐晓欣、李妞妞。
石油化工研究团队：张樨。
食品饮料研究团队：吴文德、赵婕、薛涵。
通信研究团队：唐海清、王奕红、林竑皓、姜佳汛、余芳沁、陈汇丰。
银行研究团队：郭其伟、刘斐然、廖紫苑、范清林。
中小市值研究团队：卢雨婷、蒋梦晗、戴飞、盖元萁。
资产配置研究团队：惠政宝。

投资评级体系

股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上。
- 增持：预期股价相对收益10%-20%。
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。