20201022-中泰证券-新雷能-300593.SZ-业绩增长环比再度加速_充分受益军工需求增长_4页_648kb

新雷能（300593）投资分析总结

核心内容概述

新雷能是一家专注于电源产品研发与制造的公司，尤其在军工通信领域具有较强竞争力。公司近期披露了2020年第三季度业绩，并同步发布了股权激励计划，显示出公司对未来发展充满信心。分析师李聪对新雷能的未来表现持“买入”评级，认为其受益于军工需求增长和通信行业复苏，具备良好的增长潜力。

主要观点

业绩表现

• 第三季度业绩增长显著：2020年第三季度实现营业收入同比增长29.76%，净利润同比增长77.38%，环比增长加速。
• 前三季度整体增长：前三季度营业收入同比增长0.56%，净利润同比增长36.05%。
• 盈利能力提升：毛利率同比提升5.6个百分点，销售净利率同比提升4.34个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 盈利预测上调：基于前三季度的高增长，公司2020-2022年净利润预测分别上调0.1亿元，预计实现收入分别为9.37/12.89/17.17亿元，净利润分别为0.91/1.40/1.95亿元。

股权激励计划

• 激励对象与数量：公司拟授予261名员工共计399万股限制性股票，占公告时公司股本总额的2.41%。
• 授予价格：11.34元/股。
• 解锁条件：以2019年营收为基准，2020-2022年公司营收增速分别不低于3%、35%、70%。
• 激励效果：该计划有助于提升员工积极性，增强公司凝聚力，彰显公司对未来发展规模的信心。

行业需求增长

• 军工需求提升：中印边境冲突及台海局势紧张，推动国防力量提升，带动军用特种电源需求增长。
• 国产替代趋势：受美国贸易保护主义影响，国际厂商如Vicor在中国市场受限，推动国产替代需求，公司有望受益。
• 通信行业复苏：全球5G建设加速，通信基站对备电电池需求激增，公司作为三星电子、诺基亚、中信科等主流设备商的电源供应商，将迎来恢复性增长。

关键信息

市场数据

• 当前市价：23.00元
• 市值：3808.36百万元
• 流通市值：2696.87百万元

财务指标

风险提示

• 新产品研发风险：新产品开发可能面临技术或市场不确定性。
• 海外市场受疫情影响风险：海外业务可能受疫情等因素影响。
• 客户集中风险：公司业务可能过度依赖少数大客户。

投资建议

分析师李聪维持“买入”评级，认为公司未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅可能超过15%。公司业绩增长加速，盈利能力提升，受益于军工和通信行业的双重驱动，具备良好的增长前景。

比率分析

每股指标

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力