固收视角：暑期出行热度回升、地产成交动能转弱-240715-华泰证券-13页_622kb

华泰研究固收视角深度分析：暑期经济与政策动向概要

一、暑期经济格局与出行数据亮点

1. 出行数据上扬：

   • 城内出行方面，9个重点城市地铁客运量周环比增长21%，全国拥堵延时指数环比下降6%。表明城市内部活动趋于常态化。
   • 城际出行方面，境内航线航班执行数量同比小幅下降5%，略好于国际航线的大幅增加(同比增长677%)。

2. 消费市场动态：

   • 文化消费回暖明显，电影票房环比大幅增加310%。
   • 汽车领域受旧换新政策催化，乘联会数据显示7月前1周乘用车零售同比上升6%。
   • 棉纺织消费有小幅回升迹象，但整体仍处于低位。

二、重点行业分析

1. 建筑材料行业表现偏弱

• 电力生产与耗能波动：

  • 水电供给大幅增加，三峡水库出库流量周环比增长近一倍。
  • 煤耗量平季节变化趋势，但多地因高温、暴雨机制变化影响用电和水电出力格局。

• 水泥与钢铁产业：

  • 水泥市场需求疲软，库容比小幅上升，价格则呈企稳回升态势。
  • 钢铁生产负荷指数下降，钢材产线开工同比下降显著。

2. 化工与轮胎产能状态

• 化工产业链整体开工率持续下滑；轮胎生产维持在季节性高位。

三、区域汽车政策利好市场发展

• 北京拟将自动驾驶技术纳入城市公共交通体系。
• 国务院新闻发布会宣布七大发展专项行动，重点推进老旧车跟替代和绿色车辆更新。
• 上海推出至2027年的汽车更新行动方案，目标提升二手车市场结构与流动性，扩大报废汽车回收量。

四、房地产数据态势

• 房地产成交数据方面，在线平台数据被动性地反映出一线、二线和三线城市在7月的二手房成交趋势变化，但市场热度仍需观察。

结语

综上，当前经济数据显示，受政策驱动和季节性影响交织，出行、消费及基础设施投资在稳步恢复中，水泥等行业量价关系变化显著，显示出市场调控方向正在积极引领产业健康有序发展。

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