20240315-华安期货-油脂油料周度策略_供给偏紧_油脂坚挺_7页_1mb

华安期货投研油脂油料周度策略总结

华安期货投研油脂油料周度策略投资咨询业务资格号：证监许可【2011】1776号
农产品团队：何濛（F3033829/Z0014543）、李伟（F0283072/Z0010384）

一、核心观点

1. 大豆方面：

   • 南美市场：巴西大豆升贴水持续回升，抬高南美大豆进口成本，利好美豆出口竞争。虽然巴西大豆收获过半，丰产预期已部分消化，但市场焦点转向美国农业部的播种面积意向报告。
   • 国内动态：进口大豆到港量少，港口库存快速下降，为豆油价格提供支撑。油厂开机率下降，预计未来一周压榨量减少，豆油供应趋紧。

2. 棕榈油方面：

   • 基本面支撑：受斋月影响，马来西亚棕榈果采摘劳工减少，棕榈油供应短缺将持续至四月，价格支撑较强。
   • 库存下降：国际市场进口利润持续恶化，国内库存下降幅度较大，供应偏紧。
   • 预期：现货价格与基差受到较强支撑。短期内供应紧张格局难以缓解。

3. 菜籽油方面：

   • 供应趋紧：进口压榨量减少，沿海地区库存下降。
   • 支撑因素：油脂价格上涨导致豆菜、菜棕价差缩窄，利好替代消费。湖南等地区油菜受低温天气影响有减产预期。

4. 整体油脂：国内主要植物油品种库存整体处于下降水平，基本面偏紧，短期价格存在一定支撑。棕榈油基本面支撑尤为突出。

二、关注点

• 3月15日（下周）：马来西亚棕榈油出口数据、美国农业部农作物播种面积意向报告及美豆周度出口报告。
• 短期数据：需持续关注国内外主要油厂的压榨、库存变动数据以及相关进口利润变化。

三、免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作保证，不构成个人投资建议。