20140627-中国银河-建材行业_周报-价格跌幅扩大_库存继续上涨_16页_1mb

水泥行业周报总结（2014年6月27日）

核心内容

本周（6.23-6.27）水泥板块整体表现优于大盘，涨幅达0.82%，而大盘仅上涨0.49%。部分企业表现突出，如ST狮头（7.16%）、尖峰集团（7.02%）、四川双马（3.63%）、祁连山（2.79%），但青松建化（-1.85%）和华新水泥（-0.9%）出现下跌。

全国水泥市场价格环比跌幅扩大至1.34%，主要下跌区域包括吉林、辽宁、广东、安徽合肥和重庆主城区，价格下调幅度为10-40元/吨；仅有贵州遵义地区价格上涨，幅度为10-20元/吨。随着东北地区加入下跌行列，全国水泥均价跌幅继续扩大。

全国水泥库存周环比上涨0.94%，达到71.40%。其中，华北地区库存上涨至73.08%，西南地区上涨至65.63%，华东地区上涨至69.57%，中南地区上涨至70.50%，西北地区保持72.22%，东北地区保持75%不变。

主要观点

• 市场趋势：全国水泥市场已连续第9周走低，多数地区受降雨影响，水泥需求阶段性萎缩。
• 价格展望：高温和雨水天气将继续对水泥价格产生利空，预计下周进入7月后，市场将维持盘整走低趋势。
• 区域分析：
  • 东北地区：价格回落，需求疲软，行业自律失效，企业降价抢量。
  • 华北地区：农忙影响消退，天气影响为主，熟料价格小幅下滑。
  • 华东地区：部分城市价格走低，江苏北部和浙江宁波、台州等地存在降价预期。
  • 中南地区：广东、广西等地受雨水影响，需求清淡，部分企业计划停窑限产。
  • 西南地区：雨季导致需求萎缩，社会库存攀升，部分企业有意调价。
  • 西北地区：价格平稳，部分企业面临库存压力，市场存在下调风险。

投资策略

• 推荐公司：海螺水泥、巢东股份、江西水泥、华新水泥、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、冀东水泥、金隅股份、中材国际。
• 谨慎推荐：维持对上述公司的推荐评级，但需关注市场走势变化。
• 评级标准：
  • 推荐：未来6-12个月，行业指数超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
  • 中性：行业指数与市场平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。

关键信息

• 市场表现：水泥板块表现优于大盘，但部分企业仍面临价格下跌压力。
• 库存情况：全国水泥库存持续上涨，多数地区库存高于70%，部分区域接近满库。
• 价格变化：全国水泥价格持续走低，区域差异明显，部分地区因需求疲软或供应增加而降价。
• 未来展望：受天气和季节性因素影响，水泥价格预计将继续下行，市场整体趋于清淡。
• 停窑计划：多地水泥企业计划在7月进行停窑限产，以缓解库存压力，稳定市场价格。

图表与数据来源

• 图表目录包含全国及各地区水泥价格走势图、库存图、停窑情况表等。
• 数据来源包括数字水泥网、卓创资讯、中国银河证券研究部等。

附注

• 本报告由分析师洪亮撰写，执业证书编号：S0130511010005。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河证券不承担由此引发的损失责任。
• 报告涉及的公司包括港股和A股，如海螺水泥、金隅股份、冀东水泥等。