20230409-国贸期货-宏观金融资讯周报_23页_1mb

文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 国内经济复苏放缓：本周官方和财新制造业PMI均显示经济复苏势头有所放缓，经济恢复基础仍不稳固，外需成为主要风险点。
• 服务业表现强劲：财新服务业PMI录得57.8，创28个月新高，显示服务业持续扩张，成为经济复苏的重要支撑。
• 美国非农数据韧性犹存：美国3月新增非农就业23.6万人，失业率降至3.5%，显示就业市场仍具韧性。
• 美国制造业PMI下滑：ISM制造业PMI降至46.3%，处于萎缩区间，显示制造业活动承压，可能持续低迷。
• 海外风险因素：硅谷银行事件引发的金融系统风险尚未完全消除，需警惕海外衰退交易可能卷土重来。

主要观点

• 商品走势偏弱：受海外经济下行压力和国内复苏放缓影响，商品整体偏弱震荡。
• 国内政策支撑：低基数效应与“扩内需”政策推动经济复苏，政策有进一步加码空间。
• 海外加息接近尾声：美联储5月可能加息25bp后停止加息，但服务通胀仍强，下半年是否降息尚不明确。

二、股指分析

核心内容

• 市场情绪回暖：本周股指继续反弹，AI+、半导体等题材板块表现活跃。
• 资金面改善：海外银行风险事件阶段性平息，A股交易逻辑回归国内基本面。
• 风格切换预期：随着年报、季报披露期临近，市场风格或回归基本面主导，IF、IH表现或将改善。
• 技术面支持：上证指数有望冲击3342点前高，股指适当回调可考虑做多。

主要观点

• 策略建议：股指适当回调做多，仓位不宜过重，品种上可侧重IF和IH。
• 行业表现：通信、电子、计算机等板块领涨，汽车、食品饮料等板块表现偏弱。
• 估值水平：四大指数滚动市盈率处于历史较低水平，具备一定估值修复空间。

三、国债分析

核心内容

• 债期小幅走强：国债期货主力合约先抑后扬，T2306、TF2306、TS2306均有所上涨。
• 利率下行预期：由于国内经济复苏偏弱，低利率环境仍需维持，但货币政策空间有限。
• 海外风险传导：若硅谷银行事件引发的金融风险进一步蔓延，可能推动海外利率下行，从而带动国内利率走低。
• 资金面影响：央行公开市场操作净回笼，流动性较3月小幅收敛，但对市场影响有限。

主要观点

• 操作建议：操作上建议低位做多，短期债期或呈现震荡偏多走势。
• 风险因素：需警惕疫情超预期发展和政策力度变化。

四、市场情绪与资金面

• 资金流动：北向资金本周净流出14亿元，中美利差微幅走扩至54bp。
• 流动性环境：4月流动性缺口较往年变化不大，资金价格维持在合理区间，市场波动有限。
• 政策导向：央行强调维护币值稳定与金融稳定，货币政策将相机决策，结构性工具或成重点。

五、高频数据跟踪

• 工业生产稳中有升：PTA产业链负荷率稳中回升，钢厂高炉开工率上升。
• 地产销售回暖：30大中城市商品房成交面积周环比下降，但同比上升45.02%。
• 乘用车消费回升：3月乘用车市场零售同比持平，环比增长17%，显示消费逐步改善。
• 食品价格回落：蔬菜、猪肉等价格环比下降，CPI或温和回升，PPI同比增速有望转正。

六、下周展望

• 关注宏观金融数据：下周将发布3月宏观金融数据，可能影响市场走势。
• 政策与经济双轮驱动：政策刺激力度或有所减弱，但经济复苏预期仍存，需关注内需改善节奏。
• 风险提示：疫情超预期发展、政策力度不足仍是主要风险点。

七、重要数据一览

• 利率走势：SHIBOR利率、银行间质押回购利率、现券收益率、美债收益率等均呈现波动，但整体维持在可控区间。
• 图表支持：多图表展示PMI、利率、资金价格等关键指标走势，辅助分析判断。

关键信息总结

总结：本周宏观与金融市场整体呈现震荡格局，国内经济复苏放缓，但政策支持仍存，海外经济疲态显现，但加息周期接近尾声。股指在情绪回暖与政策提振下反弹，但需关注风格切换与资金面变化。国债市场因经济复苏偏弱与海外风险因素而小幅走强，低位做多策略值得关注。整体来看，市场仍需关注政策力度、经济复苏节奏及海外风险传导。