20240331-德邦证券-海外市场月报_警惕国际汇市的高波动_10页_1mb

投资摘要

全球股市涨幅分化

3月全球股市多数上涨，但欧美发达市场优于新兴市场。欧洲板块表现突出，德国、英国、法国等国股市收益显著。美股三大指数涨幅放缓，小盘股表现较好。亚太市场整体温和，仅个别国家股市实现较强上涨，部分新兴市场出现分化。

核心通胀回顾

2月美国核心PCE同比略有下降，但环比小幅回落，数据仍具“粘性”。美国2月个人支出大幅反弹，上行0.8%，强化了美联储的鹰派预期，降低了市场对降息的预期。截至3月30日，CME模型显示未来六个月内美联储降息的概率为下降趋势。

美联储偏鹰与汇市波动

美联储官员密集释放鹰派信号，主张在通胀“明显转弱”前不应降息。伴随美债利率上行与美元走强，非美货币整体疲软，预期下周汇市或加剧波动，日元汇率尤为关键。

股市见顶迹象与表现

美股在连续上涨后增速放缓，科技巨头出现高位滞涨，暗示数据或已接近顶部区域。小盘股表现突出可能填补市场行情分布失衡。日股中长期趋势较强，但若日元恶化，本地市场需面对下行压力。

配置建议

美国小盘股与日本市场或成长为较好关注方向。需警惕海外市场波动。

风险提示

包含但不限于：海外通胀反弹超预期、全球经济景气低于预期、地缘政治超预期冲击。