20210322-浙商证券-肉毒素行业系列报告之二_医美机构拓客之匙_16页_2mb

肉毒素行业总结

核心内容

肉毒素行业作为医美领域的重要组成部分，近年来呈现快速增长趋势。2018年国内肉毒素市场规模为39.2亿元，2015-2018年复合年增长率（CAGR）高达30.8%，预计到2025年市场规模将达140亿元。肉毒素因其工具属性强、见效快、性价比高等优势，成为医美机构进行客户获取和留存的关键项目，同时有助于提升消费者客单价。

主要观点

• 肉毒素作为医美机构的拓客利器：肉毒素项目因其多次注射需求，可有效实现消费者复购与锁客，成为医美机构的重要引流产品。
• 肉毒素的“百搭”特性：可与玻尿酸、水光针、光电类项目等搭配使用，提升整体治疗效果，实现跨项目营销。
• 市场竞争格局变化：国内肉毒素市场由双龙头（衡力、保妥适）向四强争霸转变，乐提葆和吉适作为新进入者，正在抢占市场份额。
• 行业进入快车道：随着医美市场持续扩张、产品价格调整及消费者认知提升，肉毒素渗透率有望快速提升，未来3-5年将有更多海外品牌进入中国市场，加剧竞争。
• 监管趋严，市场规范加速：国内政策对肉毒素监管持续加强，审批周期长、牌照认证门槛高，有利于正品市场发展，同时水货及假货市场面临压力。

关键信息

市场规模与增长

• 2018年全球肉毒素市场规模约42亿美元，CAGR为7.4%。
• 2018年中国肉毒素市场规模39.2亿元，CAGR为30.8%。
• 预计2025年中国肉毒素市场规模可达140亿元。

主要品牌与产品

• 国内品牌：兰州衡力（唯一国产品牌），保妥适（艾尔建旗下）、吉适（益普生旗下）、乐提葆（Hugel旗下）。
• 海外品牌：保妥适（美国）、吉适（英国）、乐提葆（韩国）。

品牌优势与市场策略

• 乐提葆：主打轻奢概念，通过互联网平台（如小红书、美团、新氧）进行营销，拥有45家代理商，覆盖全国200个城市、3000家机构。其优势在于填补价格带中段空缺、水货市场断货预期以及较长的审批周期。
• 保妥适：由艾尔建推出，重视医生培训，设立艾尔建学院，每年为中国医美行业培训超过3000名专业人士。其医疗领域应用广泛，2019年在美国市场医疗领域销售额达17.39亿美元，远超医美领域。
• 吉适：英国品牌，见效时间快，平均为1-2天，未来有望在国内市场形成差异化优势。

水货市场现状与风险

• 水货市场占比高，约70%的肉毒素产品为水货或假货，主要以韩国品牌为主（粉毒、白毒、绿毒）。
• 水货市场存在价格优势，但质量难以保证，存在安全风险。部分品牌（如粉毒）已多次因违规被吊销许可。
• 随着监管加强，水货市场将逐步被规范，有利于正品市场增长。

市场趋势与未来展望

• 市场渗透率提升：肉毒素工具属性强，配合其他项目可提升整体治疗效果，市场教育推动其普及。
• 海外品牌入局：未来3-5年，预计更多海外品牌将进入中国市场，竞争加剧。
• 监管趋势不变：国内政策将持续加强监管，产品安全性为核心，审批速度不会过快，给予新品牌时间窗口。
• 行业评级：肉毒素行业被看好，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

总结

肉毒素作为医美行业的重要产品，因其见效快、性价比高、可搭配性强，成为医美机构吸引客户、提升客单价的关键项目。目前，中国肉毒素市场由四大品牌主导，未来随着海外品牌进入、市场教育推进和监管加强，行业将进入快速发展阶段。同时，水货市场将受到监管压力，有利于正规市场扩张。行业整体增长潜力大，竞争格局变化明显，监管趋严将促使市场更加规范。