20181112-东北证券-情绪再回低位_成长逐渐起势_10页_1003kb

证券研究报告总结

报告核心内容

本报告发布于2018年11月12日，分析了A股市场近期表现、经济基本面、政策面动向及国际资本市场动态，重点指出成长板块的走势趋势与市场情绪的变化。

主要观点

• 市场情绪与资金面：市场存量资金变动不大，仍高于前期低点，存量博弈指标维持在0.31附近。成交额收缩使市场更为稳健。
• 板块表现：市场估值集中度提高，成长板块占比上升，表现出更强的韧性。金融板块占比下降，趋势与10月底判断一致。
• 政策影响：政策面整体回暖，科创板相关细节尚未完全披露，但其对成长板块影响可控。并购重组监管态度更趋友好，回购政策放松力度超出预期，对市场影响更大。
• 市场风格：高市盈率与高市净率板块表现相对较弱，低市盈率板块跌幅较小，市场风格趋于分化。
• 国际市场：全球市场表现分化，美股整体上涨，欧洲市场温和上升，港股表现偏弱，美债收益率下跌，美元指数上涨。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数下跌，收103.56。
• 国内重要生产资料价格指数下跌，收94.40。
• 短期无风险利率下跌，收2.58%。
• 企业债信用利差同步上升。
• 十大城市商品房成交面积减少，六大发电集团日均耗煤上涨。

政策面动向

• 科创板上市企业规模要求较高，投资者门槛也较高，对成长板块影响可控。
• 并购重组政策放宽，支持企业通过多种方式补充流动资金。
• 回购政策放宽，资金来源限制解除，对市场影响加大。
• 破净个股中，国有属性的更为值得关注。

资本市场信息跟踪

• A股整体下跌，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌2.90%、2.78%、1.89%。
• 行业方面，医药生物、电子、休闲服务涨幅居前，食品饮料、银行、采掘跌幅居前。
• 主题方面，生物识别、人工智能、次新股涨幅居前，粤港澳自贸区、禽流感、无效11跌幅居前。
• 融资买入额减少，融资买入额占A股成交额比值下降至7.40%。
• 创业板与上证A股的PB与PE比值上升。

国际财经及资本市场跟踪

• 美股道指、纳指、标普500分别上涨2.84%、0.68%、2.13%。
• 欧洲市场富时100、德国DAX、法国CAC40分别上涨0.16%、0.09%、0.09%。
• 港股恒生指数下跌3.34%。
• 美元指数上涨，收96.91；10年期美债收益率下跌，收3.19%。

未来一周展望

• 国内政策层对稳预期重视程度提升，有望通过相机抉择的政策节奏调整来化解市场不确定性。
• 内外部环境修复将支撑风险偏好，成长板块仍有上涨空间。
• 重点关注APEC会议中美贸易问题的态度是否进一步缓和。

重要数据与事件

• 未来一周重要经济数据：包括德国CPI、欧元区ZEW经济景气指数、美国核心CPI、失业救济人数等。
• 近期重要财经事件：包括APEC峰会、国家统计局发布会等。

分析师信息

• 分析师：许俊，东北证券策略分析师，伦敦政治经济学院硕士，6年策略研究经验。
• 联系方式：xujun@nesc.cn，(010)63210896

重要声明

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