20230501-国元证券-凌云光-688400.SH-2022年年报及2023年一季报点评_业绩实现稳健增长_加大研发投入力度_4页_1mb

公司业绩与增长

凌云光2022年实现营收2749亿元，同比增长128.38%；净利润188亿元，同比增长91.24%。受益于短期经济影响缓解，中长期疫情加速机器替代需求，公司战略业务如消费电子、新能源和文化元宇宙分别实现67.12%、36.03%和28.78%的增长。2023年一季度营收增长47.32%，净利润同比增长68.30%。

研发与技术创新

公司持续加大研发投入，2022年达376亿元，同比增长3392%。构建光学成像、算法、软件和自动化四大技术平台，发布深度学习算法平台FBrain和3D测量软件Holo3D，并布局高分辨率相机等核心器件。长期投资机器人柔性平台和AI技术，目标成为视觉人工智能领域的领导者。

未来展望与投资建议

预测2023-2025年营收为3428亿、4190亿、5029亿元；净利润为271亿、355亿、442亿元，对应PE分别为56.46倍、43.10倍、34.66倍。维持“买入”评级，目标价4130元（当前价3305元），基于公司进入智能视觉装备领域的千亿级市场潜力。

风险提示

包括产品开发无法满足下游需求、核心技术人才流失、技术泄密、市场竞争加剧、存货减值和汇率变动等风险。