20220601-天风证券-汽车行业专题研究_天风问答系列_复工复产+中央及地方政策跟踪_16页_1mb

汽车行业复工复产与政策支持分析总结

核心内容概述

2022年6月1日，随着复工复产进程推进，中国多地汽车产业链逐步恢复。上海、吉林等地政策支持企业复工，主机厂及零部件企业产销回升。同时，各地陆续推出汽车消费刺激政策，包括现金补贴、数字人民币、消费券及购车指标增加等，涵盖燃油车、新能源车、商用车及以旧换新等多个领域。此外，新一轮购置税减免政策出台，为下半年汽车市场复苏提供有力支撑。

主要观点

1. 复工复产进展顺利

   • 上海、吉林等地的复工复产政策稳步推进，企业复工率持续上升。
   • 上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉等整车企业已于5月中旬全面复工，比亚迪、广汽集团、长安汽车等销量明显回升。
   • 上海市计划6月1日起取消企业复工复产审批审核，预计六月中下旬恢复正常生产生活秩序。

2. 地方消费刺激政策推动销量回升

   • 自4月以来，多地推出促进汽车消费的政策，补贴金额集中于2000-6000元/辆，部分地区对20万以上新车提供超过万元补贴。
   • 政策对短期销量提振具有积极作用，有助于稳定全年销量预期。

3. 购置税减免政策对市场有明显刺激作用

   • 5月23日，国务院出台阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，适用范围为单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车。
   • 历史数据显示，购置税减免政策对小排量乘用车销量有明显提振作用，但可能对后续年份销量造成透支。
   • 本次政策超预期，预计对下半年销量产生积极影响。

4. 市场走势与政策联动

   • 政策出台前后，整车及零部件板块股价普遍上涨，表明市场对政策预期积极反应。
   • 2022年购置税减免政策与地方促消费政策形成“产能回升+政策红利”的双重支撑，有助于板块持续走强。

关键信息

• 复工复产进展：上海、吉林等地企业复工率稳步提升，部分区域已恢复至疫情前水平。
• 消费刺激政策：多地推出现金补贴、数字人民币、消费券、购车指标增加等政策，补贴金额范围广泛，部分地区对高端车型补贴力度较大。
• 购置税减免：600亿元购置税减免将惠及约880万辆车，政策力度与覆盖面较以往更大。
• 销量数据：5月全国乘用车销量环比改善，比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车等主机厂销量稳步回升。
• 投资建议：推荐关注比亚迪、广汽集团、长城汽车、长安汽车等整车企业，以及汽车智能化、新能源电驱动、特斯拉产业链及一体化压铸等方向的零部件企业。

投资建议

• 整车推荐：比亚迪、广汽集团、长城汽车、长安汽车
• 关注企业：小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车、上汽集团、小康股份
• 汽车智能化：伯特利、经纬恒润（与电子联合覆盖）、德赛西威（与计算机联合覆盖）
• 建议关注：华阳集团（与通信联合覆盖）、科博达、光庭信息（与计算机联合覆盖）
• 新能源电驱动：英搏尔、欣锐科技
• 建议关注：菱电电控（电子覆盖）、巨一科技
• 特斯拉产业链及一体化压铸：拓普集团、广东鸿图、旭升股份、文灿股份、银轮股份、常熟汽饰、金固股份
• 汽车内外饰：福耀玻璃、松原股份、继峰股份、中鼎股份、腾龙股份

风险提示

• 复工复产进程不及预期，可能受疫情反复或地方政府政策影响。
• 汽车及零部件需求回升不及预期，可能影响市场表现。
• 芯片及动力电池供应不稳定，可能影响整车及零部件企业产能释放。
• 上游原材料价格上涨超预期，可能增加成本压力。
• 测算具有一定主观性，仅供参考。

图表目录

• 图1：上海市疫情防控政策重要节点一览
• 图2：吉林省复工复产重要节点
• 图3：上海市各区域复工复产进程一览
• 图4：特斯拉复工复产时间线
• 图5：上汽集团复工复产时间线
• 图6：一汽集团复工复产时间线
• 图7：零部件公司复工复产时间线
• 图8：国内乘用车单月销量及同比增速
• 图9：部分主机厂4月产销量及同比增速
• 图10：比亚迪5月1-22日部分车型销量及增长情况
• 图11：广汽集团5月1-22日部分车型销量及增长情况
• 图12：长城汽车5月1-22日部分车型销量及增长情况
• 图13：长安汽车5月1-22日部分车型销量及增长情况
• 图14：部分主机厂5月1-22日上报车型销量及增长情况
• 图15：部分地区汽车促消费政策补贴一览
• 图16：两次购置税减免政策情况一览
• 图17：购置税（亿元）、历年汽车销量（万辆）及增速
• 图18：购置税政策出台前后核心标的走势

数据来源

• 乘联会、中汽协、各地政府官网、Wind、天风证券研究所等。