深度报告-20230717-东方财富证券-奥士康-002913.SZ-深度研究_持续发力服务器和汽车领域_收获期将至_25页_1mb

奥士康深度研究报告总结

公司优势

奥士康通过数字化转型和超大排版技术提升生产效率和良率，降低成本，增强盈利能力。2022年毛利率达23.62%，净利率虽受一次性因素影响，但盈利能力领先行业。产能布局在湖南、广东和泰国，未来几年将逐步释放。

服务器领域

AI和新平台服务器需求增长，推动PCB市场。公司自2015年布局，能提供多类型服务器PCB产品，客户包括Intel、AMD、惠普等。预计2025年服务器PCB市场规模接近900亿元，公司预计2023-2025年营收增速达998%至3172%。

汽车领域

新能源汽车电动化、智能化和轻量化提升PCB需求，单车价值量从500-600元升至1700-2100元。公司深耕汽车电子多年，客户有比亚迪、矢崎等，预计2025年全球汽车PCB需求约890亿元，新能源汽车占比高。

盈利预测与投资

预计2023-2025年营业收入分别为5,023亿元、6,167亿元、8,124亿元，对应归母净利润695亿元、905亿元、1245亿元，EPS从2.19元升至3.92元，PE从25倍降至9倍，维持"增持"评级。

风险提示

下游需求复苏速度、产能爬坡和竞争压力可能影响业绩，公司需应对AI服务器和光伏逆变器等新领域挑战。