20220721-东吴证券-2022年基金二季报点评_仓位新高_加白酒电新_减医药半导体_11页_798kb

2022年基金二季报点评总结

核心内容概述

2022年第二季度，公募基金市场呈现发行低迷、赎回压力加大的趋势，同时配置风格向核心资产倾斜，重点加仓消费、周期板块，减持科技、金融地产板块。基金持仓集中度提升，白酒和新能源产业链成为配置重点，部分疫情受损板块也开始恢复配置。此外，部分个股进入或退出基金重仓股名单，市场情绪有所回暖，为下半年公募发行提速提供了可能。

主要观点

• 公募发行持续低迷：2022Q2基金发行规模明显下滑，4-6月主动偏股型公募分别发行47、92、120亿元，与2018年熊市相比仍有差距。
• 赎回压力加大：2022Q2主动偏股型基金净赎回规模达685亿份，较2022Q1显著增加。
• 股票仓位创五年新高：普通股票型、混合偏股型、灵活配置型基金的股票仓位分别达到88.7%、87.2%、71.6%，较2022Q1提升0.2、2.6、3.0个百分点。
• 风格配置转向：市场触底反弹，公募配置向消费、周期板块倾斜，减持科技、金融地产板块。
• 行业配置变化：食品饮料、电力设备、汽车、有色金属、商贸零售加仓明显，电子、医药生物、银行、计算机、农林牧渔减仓显著。
• 重仓股名单变化：贵州茅台、宁德时代、隆基绿能位列前三，部分个股如爱尔眼科、东方财富、中国中免等新进入重仓股名单，而招商银行、紫光国微等退出。

关键信息

1. 公募发行与赎回情况

• 发行规模：2022Q2主动偏股型基金发行持续低迷，4-6月分别发行47、92、120亿元，较一季度进一步下滑。
• 赎回压力：2022Q2主动偏股型基金净赎回规模达685亿份，较2022Q1显著提升。
• 市场情绪：5月以来市场反弹带动情绪回暖，预计下半年公募发行有望提速。

2. 风格配置趋势

• 板块偏好：公募加仓消费、周期板块，减持科技、金融地产板块。
• 主板提升：主板持仓市值占比从72.7%提升至73.5%，成长股代表的创业板和科创板持股市值占比下降。
• 行业偏好：消费板块持股市值占比从35.4%提升至38.2%，周期从39.1%提升至41.5%；科技从17.3%降至13.8%，金融地产从8.1%降至6.4%。

3. 行业配置变化

• 加仓行业：食品饮料（+3.0pct）、电力设备（+2.0pct）、汽车（+1.2pct）、有色金属（+0.6pct）、商贸零售（+0.5pct）。
• 减仓行业：电子（-2.0pct）、医药生物（-1.6pct）、银行（-1.4pct）、计算机（-1.0pct）、农林牧渔（-0.7pct）。
• 超配与低配行业：超配电力设备（+9.4pct）、食品饮料（+7.9pct）、医药生物（+2.0pct）；低配非银金融（-4.1pct）、银行（-4.0pct）、公用事业（-2.0pct）等。

4. 前二十大重仓股

• 重仓股前三：贵州茅台（2.9%）、宁德时代（2.4%）、隆基绿能（1.4%）。
• 新进入个股：爱尔眼科、东方财富、中国中免、晶澳科技、天齐锂业、恩捷股份、洋河股份。
• 退出个股：招商银行、紫光国微、海康威视、宁波银行、伊利股份、圣邦股份、凯莱英。
• 重仓中小市值股票：前五为九州药业、法拉电子、国联股份、安井食品、石英股份。

风险提示

1. 宏观经济风险：若宏观经济不及预期，可能影响市场走势和政策导向。
2. 历史经验风险：历史数据仅供参考，不适用于当前市场环境。
3. 投资建议风险：本报告仅基于客观数据进行分析，不构成投资建议。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所。
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