20210304-新时代证券-昆仑万维-300418.SZ-昆仑万维重大资产购置及业绩预告点评_2020年净利增速269_收购StarMaker布局海外音频社交_4页_864kb

昆仑万维2020年业绩及StarMaker收购分析总结

核心内容

昆仑万维在2020年实现归母净利润47.75亿元，同比增长268.72%，显示出公司业绩的显著增长。公司拟以13.95亿元人民币收购StarGroup 60.65%股权，进一步布局音频社交领域。

主要观点

• 业绩大幅增长：2020年昆仑万维净利润增长显著，达到268.72%，主要得益于投资收益及游戏业务的稳定发展。
• 音频社交赛道潜力大：StarMaker作为全球领先的音频社交平台，拥有超5000万活跃用户，且2020年全球下载量超过6000万，预计未来三年将实现持续增长，成为公司新的业绩增长点。
• Opera运营表现优异：Opera在2020年实现营业收入1.65亿美元，净利润1.76亿美元，同比增长204.1%，月活用户增加2900万，显示出强大的流量入口价值。
• 未来收入与利润预期：随着Opera和StarMaker并表，公司预计2020年至2022年的净利润分别为47亿元、19亿元和23亿元，对应EPS分别为4.09元、1.71元和2.02元，PE分别为5倍、13倍和11倍，维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：公司全球化策略推进缓慢，新游上线或投资项目发展可能不及预期，需关注相关风险。

关键信息

2020年业绩表现

• 营业收入：27.69亿元，同比下滑24.93%。
• 净利润：47.75亿元，同比增长268.72%。
• 归母净利润：47.36亿元，同比增长265.7%。
• 投资收益：公司通过投资及收购，如Grindr出售和Opera并表，显著提升了净利润。

StarMaker收购

• 收购金额：13.95亿元人民币，收购StarGroup 60.65%股权。
• StarMaker表现：
  • 全球活跃用户超5000万。
  • 2020年全球下载量超6000万。
  • 2020年营收6.2亿元，净利润9071万元。
  • 2021-2023年目标扣非净利分别不低于1.92亿元、2.30亿元和2.76亿元。

Opera运营数据

• 2020年营收：1.65亿美元，净利润1.76亿美元，同比增长204.1%。
• 月活用户：增加2900万。
• 2021Q1收入预期：4700万美元至4800万美元之间。
• 全年收入预期：2.2亿美元至2.4亿美元之间。

财务预测

投资评级

• 维持“强烈推荐”：预计公司股价未来6-12个月涨幅在20%以上。

风险提示

• 公司全球化策略进展缓慢。
• 新游上线或投资项目发展可能未达预期。

分析师信息

• 马笑：华中科技大学硕士，新时代证券首席分析师，传媒互联网&计算机科技行业组长。
• 陈磊：伦敦大学玛丽女王学院理学硕士，多年证券行业经验，具备买方与卖方复合背景。

估值指标

结论

昆仑万维在2020年实现了显著的利润增长，主要得益于投资收益和游戏业务的稳定发展。通过收购StarGroup，公司进一步布局音频社交领域，有望受益于行业红利。Opera的优秀运营数据和流量入口价值为公司带来持续增长动力。分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司未来表现有望超预期，但需关注全球化策略及新项目发展的不确定性。