中美贸易战特色主题_当我们谈贸易战时_我们该投什么__17页_1mb

中美贸易战分析总结

核心内容

本次中美贸易战对全球股市造成了显著冲击，尤其是美股和上证综指，分别下跌了4.8%和3.9%。与以往贸易战相比，此次影响更为广泛，显示出中美两国在全球经济中的重要地位以及贸易战所涉领域的广泛性。

主要观点

1. 短期影响

   • 此次贸易战导致全球重要股指大幅下跌，尤其是美国股市，反映市场情绪受到严重影响。
   • 200日均线以上股票占比下降6个百分点至20%，5%以上涨幅个股占比下降1.86个百分点至1.6%，显示市场信心受挫。
   • 行业层面，29个中信一级行业除农林牧渔外全面下跌，通信、电子元器件、钢铁等行业跌幅显著，与贸易战所涉领域密切相关。

2. 长期影响

   • 盈利仍是影响股价的决定性因素，贸易战对相关行业的影响具有滞后性。
   • 长期来看，相关板块的表现取决于贸易战的下一步发展及中美协商结果。

关键信息

1. 进口替代战略

• 短期利好：贸易战短期内利好农林牧渔板块，由于美国对中国农产品加征关税，预计导致农产品价格上涨。
• 中长期方向：我国应加快自主研发，加强“进口替代”，尤其是向技术密集型产品转型。
• 行业阶段：劳动密集型、资本密集型和技术密集型产业分别处于不同阶段，技术密集型产业的进口替代正在加速。

2. 出口替代方向

• 苹果产业链：计算机、通信和其他电子设备制造业相关企业，如环旭电子、长电科技、歌尔股份、蓝思科技、立讯精密，有望通过替代苹果供应链，转向为国产手机提供零部件和服务。
• 一带一路：铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业等先进制造行业，可将“一带一路”相关国家作为重点市场，如中国交建、中国建筑、中国电建、南方航空、中兴通讯、中国中车等。

3. 行业对美出口依赖度

• 计算机、通信和其他电子设备制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业对美国出口依赖度最高。
• 对美出口依赖度高的行业，如计算机、通信和其他电子设备制造业，可能受到较大冲击。

4. 情景分析结果

• 600亿美元征税范围：对计算机、通信和其他电子设备制造业的出口和收入影响较大，分别为333亿美元和161亿美元；其他行业影响较小。
• 1000亿美元征税范围：对计算机、通信和其他电子设备制造业的影响进一步扩大，分别为554亿美元和268亿美元。
• 2000亿美元征税范围：对计算机、通信和其他电子设备制造业影响最大，分别为1109亿美元和536亿美元。

5. 贸易结构与趋势

• 2017年，中国对美出口额约4300亿美元，其中计算机、通信和其他电子设备制造业占比最高，达46.20%。
• 中国贸易依存度已从2006年的64.24%降至2017年的33.60%，显示出口替代趋势的增强。

风险提示

• 贸易战协商结果不及预期。
• 宏观环境发生重大变动。

行业分析与展望

• 进口替代：重点在技术密集型产品，如医药制造、通用设备、专用设备、电气设备、食品制造等。
• 出口替代：关注苹果产业链及“一带一路”相关国家，以减少对美国市场的依赖，同时拓展新的市场空间。

数据支持

• 本报告基于Wind、海关总署、国家统计局等数据，结合情景分析方法，评估不同征税范围和税率对相关行业的影响。
• 图表目录包含多个关键数据图，如历次中美贸易战概况、全球股指涨跌情况、各行业对美出口依赖度等，为分析提供支持。

本报告由川财证券有限责任公司编制，谨请参阅尾页的重要声明。