20210912-银河期货-尿素研究报告_供应下降原料上涨_期现价格继续走强_5页_917kb

尿素市场周度总结（2024年9月）

一、核心内容概述

本周尿素市场整体呈现上涨趋势，受供应下降与原料价格上涨双重因素推动，期现价格均走强。尿素期货主力合约收于2551元/吨，较上周结算价上涨160元/吨，涨幅达6.69%。现货价格方面，山东、山西、河南、河北、安徽等地小颗粒尿素出厂价和接货价均有所上涨，反映市场供需格局的变动。

二、市场行情分析

1. 供应端

• 国内开工率：本周国内尿素日均开工率为68.11%，环比下降3.41个百分点；日均产量14.83万吨，环比减少0.74万吨，同比下降0.60万吨。
• 企业库存：截至9月8日，全国尿素企业库存为41.89万吨，环比减少2.11万吨；主要港口库存为30.54万吨，环比增加7.14万吨。
• 装置检修：9月中上旬，部分地区尿素装置计划检修较多，导致供应端环比下降。隆众预计下周日产量可能继续下降至14万吨附近。

2. 需求端

• 农业需求：当前农业仍处于淡季，局部需求有所增加，但冬储备肥尚未启动。
• 复合肥需求：复合肥装置开工率为39.64%，环比下降4.96个百分点；下游走货一般，主要企业库存升至53.94万吨，环比增加5.93万吨。
• 非农工业需求：胶板厂按需采购为主，三聚氰胺利润较高，开工率维持高位。

3. 原料成本

• 煤炭价格：河南、山东地区气流床工艺成本约1950-2000元/吨，固定床工艺成本约2150-2200元/吨。煤炭价格持续上涨，带动企业生产成本上升。
• 天然气价格：国内外天然气价格大幅上涨，新疆部分装置因供应紧张降负生产，后期天然气供应状况需密切关注。

4. 国际市场

• 国际市场价格：本周中国小颗粒尿素离岸价参考415-422美元/吨FOB，环比上涨20-2美元/吨；中东地区小颗粒尿素离岸价435-440美元/吨FOB，环比上涨5-0美元/吨。
• 印度进口需求：尽管招标时间推迟，但印度进口需求仍存，市场对近期可能发布招标的预期未消。
• 出口政策不确定性：随着内贸价格反弹，出口政策的不确定性增加，可能对出口端产生影响。

三、期货市场走势

• 期价表现：尿素期货主力合约本周重回升水状态，1-5价差仍明显高于去年同期。
• 短期展望：国际价格走高及印标预期尚存，叠加原料成本支撑，期价可能维持高位运行。
• 操作建议：由于高价对内贸需求存在抑制，且政策面不确定性较大，建议投资者暂观望，谨慎操作。

四、关键数据与图表

• 图1-图4：展示河南、河北、山东、安徽地区尿素市场价格走势。
• 图5：河南某交割厂库出厂价格变化。
• 图6：国际市场尿素价格趋势。
• 图7：河南地区厂库基差变化。
• 图8：1月与5月尿素合约价差。
• 图9-图10：全国尿素日均产量与企业库存变化。
• 图11-图12：气流床与固定床工艺成本估算。
• 图13-图14：陕西神木烟煤与山西阳泉、沁水无烟煤价格。
• 图15-图16：国内液化天然气市场价格与离岸价格。
• 图17-图20：复合肥装置开工率、胶合板出口量、三聚氰胺产量与尿素出口量。
• 图21-图22：部分地区合成氨市场价格与甲醇主力合约收盘价。

五、政策与市场展望

• 政策动向：本周发改委联合11个部门召开化肥保供稳价机制会议，显示政策层面对市场稳定的重视。
• 市场风险：若尿素价格持续上涨，可能对内贸需求造成压力，同时增加外贸出口政策干预的风险。

六、总结

本周尿素市场在供应收缩与原料成本上升的推动下，期现价格均走强。尽管短期内价格有望维持高位，但高价对需求的抑制作用及政策不确定性仍需警惕。建议投资者保持谨慎，关注后续印标进展、原料供应情况及政策动向。