20221121-开源证券-非银金融_证监会发布个人养老金基金_销售机构名录等事件点评-首批养老金基金名录符合预期_资金账户已正式打通_6页_950kb

非银金融行业总结

核心内容

2022年11月，中国个人养老金制度正式开闸启动，标志着资本市场迎来长期稳定的养老金资金流入。证监会和银保监会联合发布政策，明确首批个人养老金基金产品及销售机构名录，同时商业银行和理财公司也获批开展相关业务。这一事件为非银金融行业带来了新的发展机遇，特别是券商和保险公司。

主要观点

• 政策利好显著：个人养老金制度的启动是稳增长政策的一部分，预计将为资本市场带来长期资金，提升行业整体表现。
• 市场反应积极：首批个人养老金基金产品占符合资格产品的90.2%，规模占比达95.3%，基本符合市场预期。
• 头部机构受益明显：在产品数量和存量规模上，头部资管机构占据优势，同时在销售渠道上也具备一定竞争力。
• 渠道端利好券商：券商作为主要销售渠道之一，部分头部机构如东方财富、广发证券、东方证券等被重点推荐。

关键信息

个人养老金产品与销售机构

• 首批个人养老金基金产品：40家基金管理公司共推出129只养老目标基金，其中华夏基金、南方基金、汇添富基金等头部机构产品数量较多。
• 销售机构：首批入围的销售机构包括37家，其中14家券商、16家商业银行和7家独立基金销售机构，如蚂蚁、天天基金、同花顺等。
• 基金数量与规模：在195只养老目标基金中，143只符合资格，首批产品数量占比为90.2%，规模占比为95.3%。

个人养老金业务启动

• 资金账户打通：银保监会印发《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》，正式打通个人养老金终端资金账户。
• 养老储蓄试点：工商银行在多个城市发行首批特定养老储蓄产品，标志着养老储蓄业务的正式启动。
• 业务范围：首批机构可开展资金账户业务、个人养老储蓄业务、个人养老金产品代销业务及个人养老金咨询业务。

受益标的

• 券商：东方财富、广发证券、东方证券被重点推荐，兴业证券和长城证券为受益标的。
• 保险公司：中国人寿、中国太保、中国平安因具备商业养老保险产品优势而被推荐。

风险提示

• 居民风险偏好提升：可能对市场造成波动。
• 股市波动：可能影响财富赛道的盈利稳定性。

表格摘要

表1：个人养老金基金产品只数占比符合资格产品比例为90.2%

表2：首批开展个人养老金业务的机构

表3：受益标的估值表-券商

表4：受益标的估值表-保险

风险提示

• 居民风险偏好提升：可能导致市场波动。
• 股市波动：可能影响财富赛道的盈利稳定性。

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

法律声明

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