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2017年半年报总结

核心内容

2017年上半年，交通运输行业整体表现稳健，交运板块整体上涨3.92%，但低于沪深300指数约6.86个百分点。各子板块表现分化，机场和港口涨幅显著，分别上涨34.05%和23.91%，而航运、物流、公交则出现下跌，其中公交跌幅最大，达19.54%。

主要观点

• 行业走势分化：机场和港口板块表现突出，大幅跑赢沪深300，主要受益于内航线收费改革、非航业务增长以及全球经济复苏带来的需求回暖。
• 中报业绩增长为主：交通运输行业109家上市企业中，93家实现营收增长，交运A股整体收入增长67.13%，归母净利润增长61.03%。
• 铁路混改推进：铁路板块改革步伐加快，预计年内将基本完成全民所有制企业公司制改革，货运量有望超额完成年度目标。

关键信息

1. 行业走势略有分化，机场、港口领涨

• 交运板块整体表现：上涨3.92%，跑输沪深300约6.86个百分点。
• 子板块表现：
  • 机场：上涨34.05%
  • 港口：上涨23.91%
  • 铁路：上涨10.29%
  • 航空：上涨7.60%
  • 高速：上涨0.65%
  • 航运：下跌9.32%
  • 物流：下跌9.38%
  • 公交：下跌19.54%

2. 中报业绩以增长为主，多数板块表现较好

• 营收增长情况：

  • 航运：增长506.67%
  • 物流：增长102.57%
  • 铁路：增长26.98%
  • 高速：增长19.39%
  • 港口：增长14.03%
  • 航空：增长13.38%
  • 机场：增长10.61%
  • 公交：增长8.55%

• 净利润增长情况：

  • 航运：增长90.98%
  • 物流：增长175.95%
  • 铁路：增长85.26%
  • 高速：增长20.06%
  • 港口：增长15.04%
  • 航空：增长-1.22%
  • 机场：增长16.91%
  • 公交：增长4.44%

3. 关注改革主线，铁路混改动作频繁

• 铁路货运量：上半年完成14.50亿吨，超过计划完成额，全年有望超额完成27.5亿吨目标。
• 改革进展：铁总将年内基本完成全民所有制企业公司制改革，铁路局也将进行公司制改革，指导意见和改制方案已制定。
• 改革预期：市场对铁路混改加速预期提升，可能带来结构性机会。

4. 上半年交运各子板块经营数据良好

• 客运结构优化：全社会完成营业性客运量93.3亿人，同比下降1.3%，降幅收窄。
• 货运增速加快：公路水路完成固定资产投资9673亿元，同比增长23.8%，其中公路建设增长28.9%。
• 港口生产增长：全国规模以上港口完成货物吞吐量62.47亿TEU，同比增长7.5%；外贸货物吞吐量增长7.3%。
• 航空与机场表现：多数公司增幅超行业平均水平，上海机场非航收入首次超过航空性收入，白云机场T2航站楼招商布局开始。
• 交通固定资产投资：总体保持快速增长，公路建设成为主要增长点。

风险提示

• 汇率与油价波动
• 需求增速不达预期
• 铁路混改进程不达预期

表格概览

利润情况

主要企业表现

航运板块

• 中远海控：营收增长40.49%，净利润扭亏。
• 中远海发：营收下降10.99%，净利润扭亏。
• 招商轮船：营收增长3.30%，净利润增长33.17%。
• 中远海能：营收下降41.08%，净利润下降53.22%。
• 天海投资：营收增长10507.87%，净利润增长10488.60%。
• 中远海特：营收增长16.64%，净利润增长13.32%。
• 海峡股份：营收增长31.94%，净利润增长25.26%。
• 宁波海运：营收增长58.29%，净利润增长61.70%。
• 长航凤凰：营收增长22.06%，净利润增长22.42%。
• 渤海轮渡：营收增长32.01%，净利润增长34.47%。
• 亚通股份：营收增长101.65%，净利润增长104.07%。
• 天海B：营收增长10507.87%，净利润增长10488.60%。

物流板块

• 顺丰控股：营收增长10057.02%，净利润增长17045.24%。
• 圆通速递：营收增长1994.18%，净利润增长4682.42%。
• 韵达股份：营收增长741.01%，净利润增长1775.70%。
• 申通快递：营收增长686.87%，净利润增长16308.12%。
• 建发股份：营收增长66.07%，净利润增长84.38%。
• 中储股份：营收增长94.73%，净利润增长98.23%。
• 飞马国际：营收增长99.23%，净利润增长98.98%。
• 怡亚通：营收增长14.44%，净利润增长14.47%。
• 外运发展：营收增长19.19%，净利润增长19.46%。
• 皖江物流：营收增长65.57%，净利润增长79.82%。
• 瑞茂通：营收增长107.79%，净利润增长113.95%。
• 象屿股份：营收增长84.22%，净利润增长94.38%。
• 长久物流：营收增长27.89%，净利润增长34.93%。
• 澳洋顺昌：营收增长112.98%，净利润增长66.46%。
• 华贸物流：营收增长22.85%，净利润增长22.59%。
• 普路通：营收增长45.86%，净利润增长47.65%。
• 华鹏飞：营收增长108.49%，净利润增长69.39%。
• 万林股份：营收增长3.87%，净利润增长2.13%。
• 保税科技：营收下降254.10%，净利润下降422.22%。
• 长江投资：营收下降66.60%，净利润下降80.14%。
• 新宁物流：营收增长281.94%，净利润增长642.11%。
• 音飞储存：营收增长25.92%，净利润增长28.24%。
• 恒基达鑫：营收增长7.37%，净利润增长35.33%。
• 飞力达：营收增长28.64%，净利润增长17.15%。
• 恒通股份：营收增长75.44%，净利润增长81.62%。
• 天顺股份：营收增长51.60%，净利润增长36.97%。
• 西部创业：营收扭亏，净利润扭亏。
• 深赤湾B：营收增长2.74%，净利润增长3.70%。
• 锦投B股：营收增长6.03%，净利润增长1.25%。
• 东方嘉盛：营收增长44.02%，净利润增长42.51%。
• 安通控股：营收扭亏，净利润扭亏。
• 嘉诚国际：营收增长7.30%，净利润增长6.94%。

总结

2017年上半年，交通运输行业整体表现良好，其中机场和港口板块涨幅显著，成为市场关注的焦点。铁路改革持续推进，带动行业预期提升。物流和航运板块亦表现出强劲增长，但部分板块如航空和公交仍面临挑战。整体来看，行业具备较强的盈利能力，但需关注外部环境变化和改革进程的影响。