20240110-国泰期货-燃料油_夜盘回弹_供需面暂无突出矛盾_低硫燃料油_跟随原油定价_高低硫价差企稳_3页_675kb

燃料油市场分析总结（2024年1月10日）

核心内容概述

2024年1月9日，燃料油期货FU2403和FU2404以及低硫燃料油LU2403和LU2404在日盘跟随原油价格下跌，但夜盘出现小幅回弹。整体来看，燃料油市场在供需面暂无突出矛盾的情况下保持平稳，市场趋势强度为中性。

主要观点

1. 原油价格波动对燃料油市场的影响

• 前期红海地区地缘风险上升导致内外油品价格大幅上涨，但随着事件降温，市场对宏观经济一季度下探的预期增强。
• 沙特、卡塔尔等国下调原油官价，引发油品价格同步下跌，对燃料油市场形成利空。

2. 低硫燃料油市场分析

• 短期支撑：红海事件导致低硫延迟到港，一方面缓解了前期套利货集中到货对亚太市场的压力，另一方面增加了船燃的额外消费，对低硫市场形成一定支撑。
• 供应预期：中东Al-Zour炼厂将在1月回归，中国低硫出口配额下发，若套利窗口打开，亚太市场低硫供应将充足。
• 价差表现：高低硫价差已降至历史低位，短期或维持平稳或小幅走阔。

3. 高硫燃料油市场分析

• 需求端：一季度为成品油消费淡季，加上原油进口配额新下发，原料充足但需求平淡，对高硫进口需求形成抑制。
• 供应端：中东和南美炼厂检修将减少亚太含硫重油供应，红海运输受阻也影响俄罗斯高硫运往亚太，供应预期小幅下滑。
• 价差表现：高硫市场供需两端相对平稳，但高低硫价差未能抵消原油端利空，短期或维持现状。

关键信息汇总

期货价格与变动

现货价格与变动

价差变动

投资建议

• 低硫燃料油：短期仍有一定支撑，但需警惕套利窗口打开后供应增加带来的价格压力。
• 高硫燃料油：供需相对平稳，但需关注中东和南美炼厂检修对供应的影响。
• 总体趋势：市场趋势强度为中性，建议投资者关注宏观经济和地缘政治风险变化，谨慎操作。

其他说明

• 本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者请勿使用。
• 投资决策应基于自身风险承受能力，本公司不承担由此产生的任何损失。
• 市场有风险，投资需谨慎。