20220213-广州期货-一周集萃_焦煤焦炭_期现背离下宽幅震荡_建议逢低布局多单_9页_1mb

焦煤焦炭研究报告总结

核心内容概述

本报告对焦煤与焦炭的市场行情进行了回顾与展望，分析了供需关系、价格走势及操作建议，同时提及了相关风险因素和行业动态。整体来看，焦炭和焦煤市场处于宽幅震荡状态，价格波动较小，但存在结构性调整的可能。

主要观点

• 行情回顾：
  截至2月11日，焦炭05合约收盘价为3095.0元/吨，较1月28日下跌0.16%；焦煤05合约收盘价为2352.0元/吨，较1月28日上涨3.09%。周五夜盘低开高走，价格小幅回升。

• 焦炭供需：

  • 焦炭市场存在期现背离，第三轮提降可能引发分歧。
  • 当前焦炭港口与产地价差较大，集港利润较高，贸易商及套保机构积极性增强。
  • 焦炭库存持续上升，钢厂以消化库存为主，下游采购意愿偏弱。
  • 焦炭价格已部分兑现提涨预期，短期上行动力不足。

• 焦煤供需：

  • 焦煤下游主动去库，但进口煤供应存在阶段性缺失，尤其蒙煤受疫情影响，短期内难以大幅回升。
  • 国内煤矿产量有所回升，但两会前仍以安全生产为主，产量增长有限。
  • 焦煤基差有所收窄，市场存在结构性调整迹象。

• 现货价格：

  • 焦炭第二轮提降已落地，累积降幅达400元/吨，部分煤价随之下跌。
  • 焦煤价格整体稳定，部分品种价格小幅下降。

• 价差表现：

  • 焦炭港口准一与05合约基差为57.17元/吨，集港利润较好。
  • 焦煤05-09价差小幅收窄，市场对远期合约的预期有所调整。

• 行情展望：

  • 焦炭价格短期内难有大幅上行驱动，建议观望为主。
  • 若钢厂提出第三轮提降，焦企或存在博弈，市场或面临回调风险。
  • 焦煤在煤矿产量回升和进口煤供应不足的背景下，短期走势可能偏弱，但存在结构性支撑。

• 操作建议：

  • 双焦价格处于震荡中枢上轨，不建议追多。
  • 焦炭在2950元/吨以下、焦煤在2200元/吨以下可轻仓布局多单。
  • 短期可关注非限产区域钢厂复产情况，以及冬奥会结束后的产量回升。

关键信息

• 集港利润：当前焦炭准一港口与产地价差为360元/吨，集港利润约280元/吨，贸易商套保情绪较高。
• 提降预期：第二轮提降已落地，焦炭价格已兑现一轮提涨预期，第三轮提降或存在分歧。
• 煤矿产量：国内煤矿产量有所回升，但两会前仍受限产政策影响，增长有限。
• 进口煤供应：蒙煤受疫情影响，3月中旬前难以大幅回升；澳煤存量已大部分消耗。
• 库存变化：焦炭库存持续上升，焦煤库存逐步消化，下游采购意愿偏弱。
• 价差调整：焦炭05-09价差小幅收窄，焦煤基差有所收窄，市场预期趋于理性。
• 风险因素：限产政策超预期、需求不及预期、煤矿产量超预期。

行业动态

• 汾渭信息冶金部指出，河北、山东主流钢厂第二轮提降200元/吨，焦炭累积降幅达400元/吨。
• 蒙古国南戈壁省汗博格达县的嘎顺苏海图公路口岸及查干哈达居民生活区因疫情采取全面禁行措施，影响进口煤供应。

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