20210312-银河期货-棉系周报_内外盘大跌_市场调整幅度大_19页_1mb

棉系周报总结

核心内容概览

本报告分析了近期全球及国内市场棉花供需情况、价格走势及库存变化，并提出了相应的投资策略。整体来看，全球棉花市场在2020/21年度表现出一定的供需平衡，而国内棉花市场则面临供应充足与需求强劲的双重影响。

全球棉花供需情况

根据USDA 3月全球棉花供需报告，2020/21年度全球棉产量下降18万吨至2467.2万吨，其中巴西产量下降10.9万吨至250.4万吨。全球棉花消费量上调5.5万吨至2557.4万吨，土耳其消费量增长4.4万吨至163.3万吨。全球棉花期末库存下调24.9万吨至2059.5万吨，印度期末库存下降15.2万吨至378.5万吨，巴西期末库存下降10.9万吨至281.4万吨。

• 主要产棉国产量变化：

  • 中国：产量稳定，为631.4万吨。
  • 印度：产量稳定，为631.4万吨。
  • 美国：产量下降5.5万吨至320.1万吨。
  • 巴西：产量下降10.9万吨至250.4万吨。
  • 巴基斯坦：产量小幅上升至98.0万吨。
  • 乌兹别克斯坦：产量稳定，为76.2万吨。
  • 其他：产量下降1.6万吨至396.6万吨。

• 主要消费国消费变化：

  • 中国：消费量稳定，为860.0万吨。
  • 印度：消费量稳定，为529.1万吨。
  • 巴基斯坦：消费量上升2.2万吨至224.3万吨。
  • 孟加拉国：消费量上升2.2万吨至163.3万吨。
  • 土耳其：消费量上升4.4万吨至163.3万吨。
  • 越南：消费量上升2.2万吨至148.1万吨。
  • 其他：消费量下降5.4万吨至400.8万吨。

市场动态与价格走势

美棉出口情况

• 截至3月4日，美陆地棉累计签约312.75万吨，签约进度为96%，高于5年均值的91%。
• 装运进度为59%，高于5年均值的47%。
• 2020/21年度美棉出口签约占出口量比例为96%，高于往年平均水平。

国内棉花市场

• 近期国内纯棉纱价格和纯涤纱价格均出现下降，C32S从26500元降至25800元，累计下跌700元；T32S从13350元降至13000元，累计下跌350元。
• 纱线库存和坯布库存仍处于低位，显示下游需求强劲。

主要观点与逻辑分析

1. 全球供需：全球棉花产量下降，但消费量上升，期末库存下降，整体供需偏紧。
2. 美国市场：新棉种植面积减少，出口签约进度良好，基本面较强。
3. 印度市场：下游需求显著好转，棉花价格持续走强。
4. 中国市场：供应端棉花库存充足，包括商业库存、新棉及进口棉；需求端受益于国内经济复苏及出口增长，整体消费向好。
5. 纱线与坯布：纱线库存低，坯布库存也处于低位，支持棉花价格上移。
6. 替代品影响：涤纶纱和涤纶短纤价格下跌，对棉花形成一定压力。

投资策略建议

1. 单边策略：美棉和郑棉价格经历一轮下跌后风险下降，近期价格走强，可考虑逢低试仓多单。
2. 套利策略：建议空5-9价差。
3. 期权策略：可考虑买入看涨期权以对冲风险。
4. 期现策略：建议纺织企业保持适当库存，以应对市场波动。

关键数据追踪

• 价差走势：
  • 9月-1月价差走势显示季节性调整。
  • 5月-9月价差走势反映市场预期变化。
• 开机率与库存：
  • 盛泽地区织造企业开机率较高，显示生产活跃。
  • 纱线库存天数较低，坯布库存天数也处于低位。
• 库存数据：
  • 棉花商业库存与工业库存均显示供应充足。
  • 国储剩余量持续下降，轮出量有所波动。
• 基差走势：
  • 棉花1月、5月、9月基差走势显示市场预期变化。
  • 棉纱现货与郑棉纱合约价差显示市场对棉纱的需求支撑。

数据图表说明

• 附有多张图表，包括全球棉花供需走势、美棉签约与装运进度、国内纱线价格走势、纱布库存指数、棉花与棉纱基差走势、CFTC持仓变化、仓单季节性变化等，用于辅助分析市场趋势和供需关系。

作者承诺与免责声明

• 作者刘倩楠具备期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不承担由此产生的任何责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行判断。

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总结

本周全球棉花市场供需偏紧，美棉出口签约进度良好，印度棉花需求强劲。国内棉花市场供应充足，但纱线和坯布库存低，显示下游需求强劲，支撑棉花价格。市场整体调整幅度较大，但风险已有所下降，建议投资者关注逢低布局多单、空价差套利及买入看涨期权等策略。