20231028-中邮证券-海利尔-603639.SH-海利尔2023年三季点评_行业底部业绩逆势增长超预期_绑定农化巨头未来成长可期_5页_415kb

海利尔公司第三季度业绩表现超预期，财报显示营收1044亿元同比增长524%，净利润110亿元同比增长990%，销量增长823%主要得益于丙硫菌唑产能释放和巴西等海外市场需求恢复。价格方面，虽略有下降但幅度可控，毛利率和净利率大幅提升，反映高毛利率产品比重增加和原药价格触底反弹。中邮证券预计益将持续向好，新产能项目（如恒宁一期）已投产，二期规划中；与拜耳战略合作深化，覆盖原药合作、创新产品开发等领域。投资评级为“买入”，预测2023-2025年净利润分别为502、653、788亿元，但风险包括项目投产延误、产能消化不足及竞争格局恶化。