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传媒行业专题研究：Z世代促进潮玩出圈，IP变现进入加速时代

核心内容

本报告聚焦Z世代对潮玩市场的推动作用，分析潮玩市场的发展趋势、核心驱动因素及投资机会。报告指出，随着Z世代成为消费主力，潮玩市场迎来爆发式增长，IP成为潮玩行业的重要驱动力，盲盒作为新兴玩法有效降低消费门槛，推动潮玩从小众走向大众。同时，报告还列举了相关标的，包括泡泡玛特、奥飞娱乐和金运激光，并提示了行业潜在风险。

主要观点

• 盲盒推动潮玩大众化：盲盒起源于“福袋”与“扭蛋机”，在中国90年代已有雏形，近年来通过互联网营销迅速崛起，成为潮玩市场的重要载体。
• IP是潮玩的灵魂：潮玩的核心在于IP，IP赋予潮玩文化价值与情感共鸣，增强其收藏属性与市场吸引力。
• Z世代成为核心消费群体：Z世代（1995-2009年出生）消费意愿强、社交属性高，是潮玩市场的主要推动力。
• 线上线下融合拓展市场：泡泡玛特通过自动售货机与零售店的布局，结合线上营销，构建了潮玩的用户闭环。
• 联名营销加速IP变现：通过与明星、知名IP联名，潮玩产品实现更高溢价，提升品牌影响力与变现能力。
• 潮玩市场增长迅速：中国潮玩市场增速高于全球，预计2024年市场规模将达763亿元，占全球市场25%以上。

关键信息

市场规模

• 全球潮玩市场：2015年87亿美元，2019年198亿美元，预计2024年达448亿美元，年复合增长率22.8%。
• 中国潮玩市场：2015年63亿元，2019年207亿元，预计2024年达763亿元，年复合增长率34.6%。

消费者特征

• Z世代消费能力上升：中国Z世代人数约2.6亿，占全球Z世代人口约13%。
• 消费心理特征：
  • 收藏欲强，盲盒复购率高；
  • 未知性与神秘感激发赌徒心理；
  • 盲盒成为社交货币，用户乐于分享。

相关标的

• 泡泡玛特：

  • 潮玩领域龙头企业；
  • 2019年营收16.83亿元，同比增长227.2%；
  • 拥有85个IP，包括自有IP、独家IP与非独家IP；
  • 2019年双十一销售额达8212万元，同比增长295%。

• 奥飞娱乐：

  • 拥有丰富的IP资源，如“喜羊羊与灰太狼”、“超级飞侠”；
  • 通过“有妖气”漫画平台拓展国漫IP；
  • 逐步发力盲盒、手办等潮流玩具业务。

• 金运激光：

  • 拟收购玩偶一号控股权；
  • 玩偶一号主营无人零售终端销售IP盲盒产品；
  • 截至2020年3月，全国铺设338台无人零售终端。

风险提示

1. 潮玩浪潮过气：市场关注度可能被新事物取代，消费者购买意愿下滑。
2. 消费者偏好变化：若IP设计跟不上市场趋势，可能影响产品销量。
3. IP变现渠道受挫：错误营销方式可能引发消费者反感，影响变现效果。
4. 知识产权风险：盗版与抄袭问题可能对行业造成不利影响。

投资建议

• 行业评级：同步大市（维持），未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

Z世代的崛起推动了潮玩市场的快速发展，盲盒作为核心玩法降低了消费门槛，使得潮玩从小众走向大众。IP成为潮玩变现的重要支撑，通过联名营销与社交传播，IP影响力不断扩展。泡泡玛特、奥飞娱乐与金运激光等企业正通过IP运营与渠道拓展，引领行业增长。然而，市场存在一定的风险，包括消费者兴趣下滑、IP设计滞后、变现能力不及预期及知识产权问题。投资者需关注行业发展趋势，合理评估投资风险与收益。