20200928-华安证券-天下秀-600556.SH-拥抱行业增长红利_龙头价值凸显_32页_2mb

报告摘要

天下秀公司总结

核心内容

天下秀是一家基于大数据技术驱动的新媒体营销服务公司，自2009年成立以来，始终专注于红人经济领域，是国内历史最悠久、最专注的红人经济公司之一。2020年通过借壳ST慧球成功上市，成为红人经济领域的领军企业。

主要观点

天下秀在红人经济领域具有先发优势和技术积累，是该行业的代表性企业。
红人经济作为去中心化趋势下的新兴营销模式，正在成为广告行业的重要增长点。
公司主要业务包括新媒体营销、红人价值评估、红人孵化等，构建了完整的红人经济生态闭环。
公司在KOL营销市场中具有较强的竞争力，且随着短视频等新兴渠道的崛起，公司正积极拓展相关资源。

关键信息

公司财务概况：
- 收盘价：17.75元
- 近12个月最高/最低价：23.90/7.23元
- 总股本：1,808百万股
- 流通股本：1,808百万股（100%流通）
- 总市值：321亿元
- 流通市值：321亿元
投资建议：
- 首次覆盖给予“买入”评级
- 预计2020-2022年营业收入分别为33.6亿、55.2亿、86.7亿元
- 预计2020-2022年净利润分别为3.9亿、6.1亿、9.4亿元
- 对应EPS分别为0.23元、0.36元、0.56元
- 对应PE分别为81倍、52倍、34倍
业务模式：
- WEIQ营销云平台：基于大数据技术的红人广告投放平台，整合全网100万+红人资源
- SMART社交全案业务：为品牌提供基于粉丝经济的综合营销解决方案
- TOPKLOUT克劳锐：红人价值评估和版权管理平台，为行业提供权威数据服务
- IMsocial红人加速器：为红人和MCN提供孵化服务，助力其成长
行业分析：
- 红人经济在去中心化趋势下持续增长，KOL营销市场渗透率仍有提升空间
- 短期内KOL营销市场预计2020年投放金额将超过750亿元，增速54%
- 短视频平台成为红人营销的重要渠道，用户数量和广告收入持续增长
- 公司在红人经济产业链中具有较强的议价能力，毛利率高于行业平均水平
宏观经济影响：
- GDP增速平稳或回升时，广告行业有望获得超额增速
- 广告开支占GDP比重上升，反映广告行业对经济发展的推动作用
- 公司受益于宏观经济的企稳与复苏，有望持续享受行业增长红利