20220825-东吴证券-理邦仪器-300206.SZ-2022年半年度报告点评_环比改善明显_超声_妇幼等板块表现亮眼_3页_457kb

报告摘要

理邦仪器（300206）2022年半年度报告总结

核心内容

理邦仪器在2022年半年度报告中展现了业绩的显著改善，尤其在超声影像和妇幼健康板块表现突出，同时研发投入持续增强，为未来增长奠定基础。公司整体经营状况稳步提升，财务指标显示良好的发展趋势。

主要观点

业绩表现：2022H1公司实现营业收入8.58亿元，同比减少3.40%；归母净利润1.50亿元，同比减少18.70%。尽管上半年业绩承压，但Q2表现明显改善，收入增长24.27%，归母净利润增长66.78%，扣非归母净利润增长76.91%。
业绩改善原因：Q1受2020年疫情订单交付影响，业绩仍承压，但Q2随着疫情订单减少，市场销售趋于正常，公司业绩显著回升。
板块表现：
- 监护板块：受疫情影响较大，2022H1收入同比减少20.12%，但相较2021全年增速（-59.30%）明显企稳。
- 超声影像板块：收入增长29.91%，受益于多年持续投入，产品、渠道、医院等优势逐步显现。
- 妇幼健康板块：收入增长9.38%，公司以胎监产品为切入点，拓展妇幼健康产品应用领域，覆盖各年龄层女性健康需求。
研发投入：2022H1研发费用为1.31亿元，同比增长17.17%，研发费用率提升至15.22%，显示公司对技术创新的重视。
新兴业务布局：
- 分子诊断业务已通过CE认证，预计于2022Q4在海外市场发布。
- 动物医疗领域推出兽用心电、兽用超声等产品。
- 智慧医疗板块完成超5000家医疗机构信息化网络建设，为未来增长提供新动力。
盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预计为3.50/4.56/5.87亿元，当前PE估值为20/15/12倍，维持“买入”评级。
财务指标：公司资产规模稳步扩大，流动资产和非流动资产均呈现增长趋势。负债率有所上升，但整体仍保持较低水平。净利润率持续提升，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务数据概览

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	1,636	1,993	2,405	2,893
归属母公司净利润（百万元）	231	350	456	587
每股收益（元/股）	0.40	0.60	0.78	1.01
P/E（现价&最新股本摊薄）	29.81	19.70	15.13	11.76

财务预测表

资产负债表（百万元）

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
流动资产	1,382	1,717	2,180	2,933
货币资金及交易性金融资产	835	1,042	1,408	1,888
资产总计	2,048	2,365	2,811	3,546
流动负债	284	400	391	540
负债合计	316	432	423	573
所有者权益合计	1,732	1,933	2,388	2,973