20220116-创元期货-股指周报_基本面预期未变_市场观望情绪较重_30页_2mb

股指周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月16日前后一周的国内外经济数据、市场表现及政策动向，重点围绕A股市场走势、美联储政策预期、国内经济基本面和金融数据展开。整体来看，市场呈现观望情绪，A股指数多数下跌，但波动幅度相对平稳。港股表现相对强势，显示出估值优势。报告指出，国内稳增长政策预期未变，而海外美联储加息预期升温对市场造成一定压力。

主要观点

1. 经济基本面

• CPI回落：12月CPI同比1.5%，前值2.3%，回落主要由于蔬菜价格下跌和猪肉价格涨幅回落，预计春节前后CPI将有所回升。
• PPI下行：12月PPI同比10.3%，前值12.9%，环比下降1.2%，表明PPI加速下行迹象显现，主要受煤炭、石油价格回落以及建筑类需求偏弱影响。
• 金融数据：12月新增社融2.37万亿元，低于预期，但M2同比增长9%，高于预期。企业信贷需求偏弱，但政策端已开始发力，宽信用政策有望在一季度逐步落地。
• 出口数据：12月出口同比17.3%，进口同比16%，贸易顺差扩大，出口保持强劲，但受高基数和全球流动性拐点影响，出口增速可能边际走弱。

2. 市场表现

• 现货市场：A股指数多数下跌，市场热点不持续，整体处于存量博弈行情。新能源板块企稳反弹，但稳增长行业轮番下跌，显示出市场对高估值板块的担忧。
• 港股表现：港股因估值较低而表现强势，A股则因春节前投资者持币观望情绪加重，整体偏弱。
• 两融与北上资金：两融余额及占比保持稳定，北上资金小幅净流出，显示外资短期仍偏谨慎。

3. 期货市场

• 基差变化：三大股指期货合约基差有所扩大，尤其下季合约基差显著上升，表明市场对未来预期存在分歧。
• 空头展期成本：沪深300、上证50、中证500的空头展期成本均有所上升，反映出市场对后市的不确定性。

4. 政策与市场展望

• 稳增长政策预期：国内监管层仍坚持稳增长政策，地方两会即将召开，预计会有更多政策出台，增强市场信心。
• 美联储加息预期：美联储官员频繁释放鹰派信号，3月加息可能性较大，年中可能开始缩表，对全球资本市场形成压力。
• MLF利率：本周重点关注周一MLF利率是否下降，作为宽信用政策的重要信号。

关键信息

国内经济数据

• CPI：12月同比1.5%，回落主要由食品项拖累，预计春节后CPI将回升。
• PPI：12月同比10.3%，环比下降1.2%，PPI下行趋势明显，但未来可能仍维持高位。
• 社融：12月新增社融2.37万亿元，M2同比增长9%，宽货币未有效传导至宽信用。
• 出口：12月出口同比17.3%，创历史新高，但增速或边际放缓。

海外经济数据

• 美国CPI：12月同比增长7%，创1982年以来新高，通胀压力持续。
• 美国PPI：12月同比增长9.7%，环比仅上涨0.2%，通胀压力有所缓解。
• 美联储政策：3月加息预期强烈，预计2022年加息3次至4次，年中可能开始缩表。

市场情绪与资金动向

• 投资者情绪：市场整体处于弱势震荡，春节前投资者观望情绪加重。
• 北上资金：净流出，显示外资短期偏谨慎。
• 两融余额：保持稳定，但交易净买额占比下降，显示市场资金参与度降低。

后续关注重点

• 国内宏观数据：1-2月经济数据、金融数据及两会政策动向。
• 海外政策动向：美联储3月加息及缩表时间点。
• MLF利率：周一MLF利率是否下降，作为宽信用政策的重要信号。
• 市场热点：稳增长相关行业可能成为短期关注重点。

结论

整体来看，A股市场受海外通胀压力和美联储加息预期影响，短期走势偏弱。但国内稳增长政策预期未变，金融数据显现政策发力迹象，叠加春节前投资者观望情绪，市场可能进入震荡调整阶段。短期需关注MLF利率、两会政策及海外货币政策动向，中长期则需关注国内经济复苏和政策落地效果。