通信行业2018年投资策略：继续看好5G物联网混改细分龙头_43页-1mb

通信行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年通信行业将步入新周期，产业发展呈现承上启下态势，资本市场预期升温。核心投资主线包括5G、物联网和通信行业混改，三者均具备较强的确定性投资机会。

主要观点

• 5G进入商用阶段：2018年是5G发展的关键年，5G标准冻结和商用测试逐步推进，主设备商和相关产业链受益显著。
• 物联网加速发展：三大运营商加速NB-IoT网络建设，物联网应用场景逐渐成熟，下游应用如车联网、智能表计等将迎来爆发。
• 混改带来效率提升：联通作为混改标杆，推动行业改革，地方国企混改也将成为重要投资方向。

关键信息

5G投资主线

• 主设备商全面受益：华为、中兴通讯在5G研发测试中处于领先地位，具有全球竞争力，是5G产业链中最具确定性的投资标的。
• 承载侧需求增长：国家政策推动光纤通达率提升，运营商对承载网的投入带动光模块需求快速增长。
• 基站侧投资待启动：2019年5G牌照落地后，基站天线和射频设备将进入快速发展期。
• SDN/NFV与云计算：作为5G网络架构的发展趋势，虽具备不确定性，但将推动相关产业链投资机会。

物联网投资主线

• NB-IoT加速商用：三大运营商持续补贴，推动NB-IoT网络建设，无线模组厂商将受益。
• PaaS平台价值凸显：平台供应商具备更高的客户粘性和产业链附加值，未来A股公司并购布局值得关注。
• 下游应用爆发：车联网、智能表计、智能电表、移动支付等大颗粒市场具备较大的投资先机。

混改投资主线

• 央企混改加速：联通作为混改标杆，推动与互联网企业合作，提升运营效率。
• 央企重组：武邮系与大唐系强强联合，资源整合带来新的增长点。
• 地方国企混改：试点范围扩大，地方国企改革成为新的投资机会。

重点投资标的

5G相关企业

• 中兴通讯：5G研发领先，业务融合与网络统一调度提升公司竞争力。
• 华为：全球5G预商用网络建设领先，具有强大的国际影响力。
• 中天科技：国内光纤光缆行业龙头，具备光棒自主生产能力。
• 烽火通信：光通信全产业链布局，向ICT转型带来新机遇。
• 中际旭创：高速率光模块稀缺标的，受益于北美数通市场和国内电信市场。

物联网相关企业

• 高新兴：中兴物联重要合作伙伴，智慧城市业务受益于NB-IoT商用。
• 广和通：无线通信模块供应商，技术领先，市场拓展能力强。
• 新天科技：智能表计领域领先，具备平台型公司潜质。
• 鹏博士：民营宽带运营商，布局“云管端”战略，未来增长可期。
• 光环新网：国内领先的IDC服务商，受益于AWS业务发展。

混改相关企业

• 中国联通：混改标杆，推动创新业务，提升客户黏性。
• 星网锐捷：在企业级WLAN、网络终端等领域领先，受益于新兴市场发展。
• 特发信息：并购新业务发展良好，作为深圳知名国企，有望进一步市场化改革。

投资趋势与市场预期

• 政策与技术驱动：5G标准冻结、物联网补贴、混改试点等多重利好推动通信行业进入新周期。
• 市场集中度提升：通信行业龙头公司持续获得市场关注，基金持仓集中在行业龙头。
• 全球光纤市场需求旺盛：中国仍是全球最大的光纤市场，未来3-4年光纤光缆需求将显著增长。

风险提示

• 5G商用节奏：5G牌照落地时间及商用进程可能影响相关企业业绩。
• 技术不确定性：SDN/NFV等技术发展尚处于探索阶段，存在不确定性。
• 市场竞争加剧：5G及物联网相关领域竞争激烈，需关注技术与市场布局。

附录：行业数据与趋势

• 光纤市场：2017年中国光纤光缆需求达到14484.23万芯公里，全球光纤市场年复合增长率2.8%。
• 光模块市场：2017年全球光模块需求增长显著，100G光模块需求将逐步提升。
• 数据流量增长：预计2020年全球移动数据流量将比2010年增长200倍，中国增速高于全球平均水平。

图表概览

• 图1：2016-2017年移动互联网接入流量增长趋势。
• 图2：主要国家5G频率规划。
• 图3：5G产业链结构。
• 图4：5G产业链投资思路。
• 图5：5G无线技术路线及场景。
• 图6：北美光纤市场需求预测。
• 图7：东南亚、非洲、拉美光缆市场需求预测。
• 图8：全球光器件市场规模。
• 图9：全球大型数据中心光模块需求。
• 图10：未来几年光模块市场销售情况。
• 图11：基站天线工作原理。
• 图12：天线组成部件。
• 图13：全球与中国移动数据流量增长趋势。
• 图14：全球与中国移动数据流量增长趋势（单位：倍）。
• 图15：SDN/NFV与云计算技术关系。

总结

2018年通信行业将受益于5G商用推进、物联网应用拓展及混改政策支持，呈现新周期态势。主设备商、承载侧企业、无线模组供应商及PaaS平台企业将获得显著投资机会。建议重点关注具备技术+平台双重优势的行业龙头，同时关注混改带来的国企改革红利。