20170918-安信证券-有色金属行业深度分析：盐湖的力量_33页_2mb

青海盐湖提锂发展分析总结

核心内容概述

青海盐湖是重要的锂资源基地，其锂资源储量占全国的50%以上，是国内外锂资源开发的重点区域。盐湖提锂相较于矿石提锂，具有成本优势，且技术发展迅速，成为未来锂产业发展的主要方向。随着青海盐湖企业的技术升级和产能释放，预计2019-2020年将实现显著的产量增长，成为全球碳酸锂供给的重要来源。

主要观点

• 盐湖提锂的产量与产能：2017年青海盐湖提锂产量约2万吨，2018年增长至3.4万吨；2019-2020年预计分别达到5.6万吨和7.6万吨，年增量超过2万吨。盐湖提锂产能增长显著，但产能转化为产量仍需时间。
• 全球锂资源分布：全球约60%的碳酸锂来自盐湖，未来增量主要来自雅宝和中国盐湖。海外盐湖扩产有限，而中国盐湖具备巨大潜力。
• 盐湖提锂技术发展：矿石提锂成本高且技术成熟度低，而卤水提锂成本低，技术多样，包括沉淀法、萃取法、煅烧浸取法、电渗析法和离子吸附交换法。不同盐湖根据镁锂比选择合适的提锂方法。
• 国内盐湖资源分布：我国锂资源主要集中在青海和西藏，其中青海盐湖储量占全国85%。察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、大柴旦盐湖和一里坪盐湖是主要的盐湖资源地。
• 青海盐湖企业表现：青海盐湖企业如蓝科锂业、锂资源公司、中信国安、青海锂业、大华化工、柴达木兴华、青海博华锂业、锦泰锂业、藏格控股等在提锂技术、产能和产量上均有不同进展，部分企业已实现稳定生产或即将投产。

关键信息

2017-2020年产量与产能预测

青海盐湖企业产能与产量情况

盐湖提锂技术比较

风险提示

• 新能源车需求增速不及预期：若新能源汽车市场增长放缓，可能影响锂需求。
• 上游产能扩张过快：产能扩张可能导致市场供过于求，影响价格和利润。

投资建议

• 重点关注企业：盐湖股份、科达洁能、藏格控股、中葡股份（即将注入盐湖资产）等。
• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 目标价：未明确，但建议关注这些企业的未来发展潜力。

附录

• 图表：包含全球主要厂商提锂成本、盐湖与矿石提锂工艺比较、盐湖提锂工艺流程等。
• 数据来源：CNKI、公司公告、安信证券研究中心等。

结论

青海盐湖在锂资源开发中具有重要地位，其提锂技术不断进步，产能和产量均有显著提升。随着技术改进和产能释放，青海盐湖将成为全球锂供应的重要来源，对锂市场产生深远影响。然而，需注意自然因素和人为因素对盐湖提锂的影响，以及产能扩张可能带来的市场风险。