20160815-国金证券-华鹏飞-300350.SZ-围绕大物流战略_打造移动信息化服务企业_13页_1mb

华鹏飞（300350.SZ）投资分析总结

公司概况

• 公司名称：华鹏飞
• 股票代码：300350.SZ
• 当前市场价格：29.76 元人民币
• 评级：买入 维持评级
• 长期竞争力评级：高于行业均值
• 已上市流通A股：105.53 百万股
• 总市值：8,822.85 百万元人民币
• 年内股价波动：最高43.50元，最低19.06元
• 沪深300指数：3294.23

投资逻辑

大物流战略

• 公司通过资本运作实现自有物流与第三方企业信息与资源共享，打造“大物流”平台。
• 供应链信息传导、供应链规划构建、资源提供战略构建三大模块协同发展。
• 2016年上半年净利润预增120% - 150%，预计2016-2018年净利润年复合增长率达60%，营业收入年复合增长率达24%。

收购博韩伟业

• 2015年1月，公司收购博韩伟业100%股权，通过发行股份及支付现金方式。
• 博韩伟业是国内领先的物联网技术企业，主营企业级移动信息化解决方案。
• 2015年实现净利润1.05亿元，承诺2015-2017年净利润分别为0.98亿、1.35亿、1.56亿。
• 博韩伟业2016-2018年营业收入增长率预计为40%、40%、30%。

移动护士站系统

• 与四川电信合作，开发移动护士站系统，提升医院信息化水平。
• 已签约300多家医院，推广至河南、湖南、沈阳等地。
• 移动医疗市场空间广阔，预计市场规模达240亿元。

供应链金融拓展

• 参股赛富科技，拓展供应链金融业务，预计2016、2017年净利润分别为4000万、5000万元。
• 通过物流与交易环节闭合管理，为中小企业提供供应链金融服务。
• 供应链金融市场规模超过10万亿元，预计2020年前年增速不低于10%。

估值分析

• 2016-2018年预计EPS分别为0.67元、0.99元、1.16元。
• 对应PE分别为44.4倍、30.1倍、25.7倍。
• 基于未来战略和行业发展前景，给予“买入”评级。

风险提示

• 市场需求下降
• 物流行业竞争加剧
• 外部投资对象业绩不达预期
• 规模扩张带来的经营管理风险

关键财务数据预测

损益表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

资产负债表预测（单位：百万元）

比率分析

附录信息

历史推荐和目标定价

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

长期竞争力评级说明

• 评估公司未来两年的综合竞争力，高于行业均值。

优化市盈率计算说明

• 扣除亏损股票后，行业优化市盈率计算方式为当年年末收盘总市值与当年净利润总和之比。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供机构客户使用。
• 报告内容基于公开资料及研究，不构成投资建议。
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