20221204-中国银河-轻工行业周报_三支箭_落地看好家居_纸浆价格延续下行_21页_1mb

轻工行业周报总结

核心观点

• 家居行业：政策放松趋势持续，地产支持政策“三支箭”落地，有助于推动竣工端改善，支撑家居需求。龙头企业的大家居战略持续推进，展现强大韧性，有望穿越地产周期。整装渠道增长显著，预计欧派、索菲亚等企业全年订单有保障，成长性突出。建议关注：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、江山欧派、顾家家居、喜临门、慕思股份。

• 造纸行业：供应压力缓解，纸浆价格下行，带动盈利改善。Arauco和UPM木浆产能释放将有助于缓解纸浆供应紧张，提升纸企盈利能力。建议关注：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份。

• 包装行业：原材料价格下行，盈利修复确定性强。纸包装、金属包装及塑料包装均受益于原材料成本下降。建议关注：上海艾录、奥瑞金、裕同科技。

• 轻工消费：电子烟消费税落地，行业进入规范发展阶段，有望加速集中。文具行业持续扩容，C端与B端市场双增长。建议关注：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。

行业表现

本周行情回顾

• 沪深300指数上涨 2.52%
• 轻工制造板块上涨 3.55%，在28个子行业中排名 第8
• 行业细分板块表现：
  • 文娱用品：上涨 4.33%
  • 家居用品：上涨 3.69%
  • 包装印刷：上涨 3.54%
  • 造纸：上涨 2.9%

个股表现

• 涨幅前五：

  • 中锐股份：+21.11%
  • 金马游乐：+19.32%
  • 盛通股份：+17.12%
  • 江山欧派：+13.52%
  • 安妮股份：+12.81%

• 跌幅前五：

  • 英联股份：-8.77%
  • *ST群兴：-5.36%
  • 实丰文化：-3.99%
  • 家联科技：-3.24%
  • 明月镜片：-3.19%

重点数据跟踪

造纸行业

• 废纸系：

  • 废黄板纸价格企稳反弹，成品纸盈利回落。
  • 瓦楞纸均价为 3,278元/吨，环比下跌 0.72%
  • 箱板纸均价为 4,437元/吨，环比下跌 0.38%
  • 毛利率下降，瓦楞纸毛利率 10%，箱板纸毛利率 22.72%

• 浆纸系：

  • 纸浆价格有所松动，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为 6,592元/吨、7,371元/吨、5,400元/吨
  • 纸浆外盘价格分别为 819.17美元/吨、950美元/吨、660美元/吨
  • 双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别下降 0.18%、0.35%、0.56%
  • 成品纸毛利率分别为 -1.01%、-15.61%、-12.06%

• 特种纸：

  • 短期受益于纸浆价格高企，具备更强的价格传导能力。
  • 中长期下游需求扩张，竞争格局良好，头部企业成长性显著。

家居行业

• 销售：

  • 2022年1-10月家具制造业营收 6,107.5亿元，同比下降 6.2%
  • 利润总额 344.2亿元，同比增长 3.8%
  • 10月家具类零售额 144亿元，同比下降 6.6%

• 房地产：

  • 10月房屋竣工面积 0.57亿平方米，环比增长 41.51%
  • 30大中城市商品房成交套数 122.35万套，同比下降 31.02%
  • 成交面积 13,516.43万平方米，同比下降 29.04%

• 原材料：

  • 木材价格指数 CTI 下跌，五金价格指数波动。
  • MDI及TDI价格下降，软泡聚醚价格下跌。

包装行业

• 原材料价格：

  • 镀锡板卷价格稳定，铝期货结算价上涨 1.4%
  • 原油及化工产品价格小幅波动。
  • 废黄板纸价格下行带动包装纸价格下降，成本压力缓解。

• 市场趋势：

  • 纸包装行业受益于环保趋势，需求增长。
  • 塑料包装受政策及技术驱动，市场稳定增长。
  • 金属包装受益于啤酒罐化率提升，需求增长。

行业观点

家居板块

• 政策支持推动竣工改善，需求端有望逐步恢复。
• 家居龙头表现亮眼，整装渠道增长显著，预计全年订单有保障。
• 行业集中度有望提升，头部企业具备更强竞争力。

造纸板块

• 纸浆价格下行，带动盈利改善。
• 林浆纸一体化布局的龙头具备成本优势，未来盈利弹性显著。
• 特种纸受益于价格传导能力强，具备长期增长潜力。

包装板块

• 原材料价格下行，盈利修复确定性强。
• 龙头企业业务纵向发展，包装解决方案提供商趋势明显。
• 塑料包装受益于奶酪行业增长，金属包装受益于啤酒罐化率提升。

轻工消费板块

• 电子烟：

  • 消费税落地，行业进入规范阶段，头部企业优势凸显。
  • 思摩尔国际市场份额达 22.8%，未来成长空间广阔。

• 文具：

  • C端市场稳健增长，B端大办公市场潜力巨大。
  • 晨光股份上半年营收增长 40%，净利润增长 87%

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响家居及轻工消费需求。
• 原材料价格大幅波动：对造纸、包装行业盈利能力产生影响。

建议关注公司

附录

图表目录

• 图1. 轻工制造板块及沪深300走势图
• 图2. 轻工二级子板块本周走势图
• 图3. 申万一级行业本周涨跌幅
• 图4. 废黄纸板价格（元/吨）
• 图5. 废黄纸板库存天数（天）
• 图6. 废纸系成品纸价格（元/吨）
• 图7. 废纸系成品纸企业库存（千吨）
• 图8. 废纸系成品纸毛利率
• 图9. 纸浆价格（元/吨）
• 图10. 纸浆库存（千吨）
• 图11. 纸浆外盘价格（美元/吨）
• 图12. 纸浆进口数量累计值（万吨）
• 图13. 浆纸系成品纸价格（元/吨）
• 图14. 浆纸系成品纸企业库存（千吨）
• 图15. 浆纸系成品纸日度毛利率
• 图16. 家具制造业营业收入累计值（亿元）
• 图17. 家具制造业利润累计值（亿元）
• 图18. 建材家居卖场销售额累计值（亿元）
• 图19. 全国建材家居景气指数（BHI）
• 图20. 家具及其零件出口额累计值（亿美元）
• 图21. 房屋新开工面积累计值（亿平方米）
• 图22. 30大中城市商品房成交套数累计值（万套）
• 图23. 30大中城市商品房成交面积累计值（万平方米）
• 图24. 房屋竣工面积累计值（亿平方米）
• 图25. 中国木材价格指数（2010年6月=1000）
• 图26. 五金价格指数
• 图27. MDI国内现货价（元/吨）
• 图28. TDI国内现货价（元/吨）
• 图29. 软泡聚醚各市场平均价（元/吨）
• 图30. 海宁皮革原材料类价格指数
• 图31. 镀锡板卷主流市场平均价格（元/吨）
• 图32. 期货结算价（活跃合约）：铝（元/吨）
• 图33. 国际原油价格走势（美元/桶）
• 图34. 化工产品价格走势（元/吨）
• 图35. 文教、工美、体育和娱乐用品制造业营收累计（亿元）
• 图36. 体育、娱乐用品类零售额累计（亿元）
• 图37. 金银珠宝类零售额累计（亿元）
• 图38. 文化办公类用品零售额累计（亿元）

表格目录

• 表1. 上市公司个股本周市场表现