20211028-浙商证券-华孚时尚-002042.SZ-华孚时尚跟踪点评_Q3延续量价齐升恢复趋势_长期数字化空间明确_4页_909kb

华孚时尚（002042）跟踪点评总结

核心内容概述

华孚时尚在2021年第三季度延续了此前的恢复趋势，公司业绩在订单回暖和棉价上涨的双重推动下保持增长。分析师认为，公司短期受益于棉价上涨，长期则有望通过数字化转型打开新的增长空间。

主要观点

• 纱线业务增长显著：Q3纱线业务订单饱满，量价齐升带动收入快速增长，预计单季度收入增长超过20%。
• 国内市场拓展成效明显：新疆棉事件后，公司积极开拓国内市场，与多家头部品牌建立战略合作关系，内销收入在2021年上半年达到72.7亿元，同比增长65%。
• 产能利用率提升：公司产能利用率由去年的60%回升至近100%，预计年底将达到200万锭（国内171万锭+越南29万锭），2022年新增20万锭产能。
• 棉价上涨利好业绩：Q2棉价均价在15000元/吨左右，公司当前库存棉花价值约10~15万吨，预计在今明两年为公司带来显著业绩提升。
• 网链业务增速放缓预期：由于棉价短期涨幅较大，预计Q4网链业务交易量增速会有所放缓。
• 数字化转型加速：公司正在推进数智化纺纱工厂建设，预计在2022年全面推广，有望提升整体产业链效率。
• 盈利预测调整：考虑到Q4网链业务增速放缓和研发费用加大，分析师略下调2021年盈利预测，但维持2022及2023年业绩增长趋势。
• 估值与评级：预计2021/2022/2023年归母净利分别为5.3/6.4/7.4亿元，对应估值分别为14X/12X/10X。公司维持“买入”评级。

关键信息

2021年三季报数据

• 收入：41.6亿元（同比+34.1%，较19Q3+12.1%）
• 归母净利润：1.44亿元

财务预测

财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 投资逻辑：公司短期受益于棉价上涨和订单回暖，长期通过数字化转型提升效率和打开增长空间。
• 风险提示：疫情反复、终端需求恢复不及预期。

公司简介

华孚时尚是全球领先的色纺纱生产商，拥有200万锭纱线产能，分布于新疆、东部沿海和越南地区。

行业评级说明

• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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