20230713-宏源期货-豆类生猪油脂周报_美豆产量未下修带来回调_28页_1mb

农产品周报摘要（20230713）

一、豆类情况

1. 美豆产量与单产

• 单产虽未调减，但仍不符合市场预期，引发价格回调；
• 产区干旱缓解但优良率持续低迷，单产预计难显著回升；
• 面积调减叠加低单产，增产前景渺茫，除非后期调高收成基数。

2. 国内供应情况

• 压榨量明显下滑，受豆粕高价及生猪需求疲软影响；
• 到港大豆节奏正常，但相对往年偏多；
• 大豆库存增长，而豆粕库存因压榨减少而下滑，企业需权衡销售节奏。

3. 需求端分析

• 生猪补栏不积极，仅三季度末集中出栏期短期略显利好；
• 豆粕需求增速预期放缓，仍有回调空间。

4. 结构特征

• 价格表现：豆粕现货高位运行，利润较好；
• 库存结构：豆油库存在底回升，棕榈与豆油库存均处历史高位；
• 生柴政策仍属利多因素，但整体对冲油脂库存压力有限。

5. 风险因素

• 天气扰动仍存在；
• 产地消息变化与库存位置调整。

二、油脂部分

1. 棕榈油与环境因子

• 厄尔尼诺趋势升高，促进棕榈油减产预期；
• 印尼产量高位与库存压力并存；
• 马来西亚产量恢复中，依赖于天气好转。

2. 油种整体动态

• 热销:豆油与棕榈油成交维持高位，但库存上升放大隐忧；
• 菜系基本稳定，但库存高位及进口政策调控需警惕。

三、风险与展望

• 价格波动较大，需密切监控美豆产量数据；
• 厄尔尼诺影响下全球供需格局生变可能性大；
• 注重库存成本压力下的价格合理性分析。

注意：本报告内容仅供研究参考，投资决策前请咨询专业机构。