20230903-浙商证券-中科软-603927.SH-2023年半年报业绩点评报告_保险+_生态赋能盈利_垂直AIGC已步入试点阶段_4页_748kb

中科软（603927）2023年半年度业绩点评总结

公司业绩亮点

中科软截至2023年半年报业绩表现强劲。公司2023年上半年实现营业收入2631亿元，同比增长267%；归属于母公司净利润209亿元，同比增长2870%。主要驱动力包括金融IT领域的核心业务扩张，以及运营效率提升和研发费用加计扣除政策的积极影响。

核心业务分析

• 金融IT领域：收入达1723亿元，同比增长554%，其中保险IT收入1511亿元（增长325%），非保险金融IT收入212亿元（增长2534%）。
• 政务IT、医疗卫生IT和教科文领域收入略有下降，分别为327亿元（-1826%）、118亿元（-2046%）和456亿元（+2167%），主要受项目周期和基数影响，但公司正积极开拓市场。
• 公司通过“保险+”战略拓展至大健康等领域，依托保险IT龙头企业地位，推动生态赋能。

AIGC和技术创新

中科软加大研发投入，2023上半年研发支出476亿元，同比增长720%。重点推进AIGC垂直MaaS应用平台，旨在提升IT系统智能化能力，并已在部分客户进行试点工作。平台覆盖开发端（如代码生成）和应用端（如垂直行业智能化），目标是增强公司技术优势。

宏观因素与趋势

受新保险合同会计准则（自2023年起执行）影响，公司需加强数据要素构建，推出AI大模型支持保险业务升级。结合政策推动和行业需求，公司计划向高一体化软件平台转型，以应对保险产品、运营和商业模式重塑。

盈利预测与估值

浙商证券预计公司2023-2025年营业收入分别为7553亿元、8675亿元、9994亿元，同比增长1266%、1485%、1520%；归母净利润预计817亿元、963亿元、1086亿元，同比增长2790%、1797%、1272%。2023年P/E为25-24倍，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括保险IT投资不足效果不达预期、“保险+”战略执行或AI应用不及预期，潜在影响公司增长。

结论

中科软作为保险IT龙头，凭技术优势和多元业务布局，预计在未来政策和需求推动下保持强劲增长，但需警惕业务扩张和技术创新的风险。