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生猪期货早报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月14日生猪期货市场及现货市场的运行情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、持仓及预期等多个方面。整体市场呈现偏空态势，生猪价格持续承压，养殖利润为负，供需关系仍以供大于求为主。

主要观点

1. 基本面分析

• 养殖端：出栏积极性较高，受亏损压力及疫情防控影响，部分出栏受阻，支撑挺价；饲料成本上涨导致猪粮比处于一级预警水平；3月底规模场能繁母猪存栏调整提速。
• 屠宰端：屠企开工率仍处低位，收猪不顺利；部分屠企提升分割入库比例备货，屠宰量小幅上升；国储于4月2-3日收储4万吨，对市场略有支撑。
• 消费端：终端消费疲软，白条需求低迷，整体偏空。

2. 基差与价差

• 基差：4月13日，现货价12300元/吨，05合约基差为-450元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 月间价差：各合约价差波动较小，整体偏空。

3. 存栏与出栏

• 生猪存栏：截至12月31日，全国生猪存栏量为44922万头，季度环比增2.65%，年同比增10.5%。
• 能繁母猪存栏：截至2022年2月底，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降6.5%。
• 出栏均价：本周生猪出栏均价为12.33元/公斤，环比上涨1.90%，同比下跌47.26%。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周亏损439.10元/头，较上周有所改善。
• 外购仔猪利润：亏损439.10元/头，较上周亏损有所收窄。
• 屠宰加工利润：亏损85.67元/头，较上周有所改善。

5. 需求分析

• 屠宰开工率：本周为25.39%，较上周下降1.35个百分点。
• 鲜销率：本周为85.64%，较上周上升0.17个百分点。
• 冻品库存率：本周为23.11%，较上周上升0.13个百分点。
• 猪肉进口：12月进口量下降，但整体仍处于历年高位，国内供应宽松。
• 消费替代：猪肉价格与替代品价差优势明显，消费偏好回升。

6. 预期与操作建议

• 价格预期：短期生猪价格可能窄幅震荡，中期因饲料成本上涨及能繁母猪存栏调整，价格或继续下行。
• 操作建议：建议在12614-12887元/吨区间操作。

关键信息汇总

市场趋势

• 现货市场供大于求，价格持续承压。
• 期货市场整体偏空，05合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓净空，空头减少。

重要数据

• 猪粮比：4.44，处于一级预警水平。
• 猪料比：3.26，同比上涨。
• 生猪出栏量：本周为122887头，较前日上升。
• 能繁母猪淘汰量：3月为123189头，环比下降2.10%。

风险点

• 能繁母猪存栏：持续调整可能影响未来供应。
• 新冠疫情：多地散发，限制集中消费，影响市场情绪。

总结

当前生猪市场整体偏空，主要受供需失衡、饲料成本上涨及疫情限制消费等因素影响。短期市场因三轮收储及出栏受阻略有支撑，但终端需求疲软，价格仍有下行压力。中期来看，能繁母猪存栏持续调整，饲料成本高企，或将加速养殖周期调整。投资者可关注12614-12887元/吨区间操作，同时需密切关注能繁母猪存栏变化及疫情防控动态。