20240429-国盛证券-滨江集团-002244.SZ-2023年营收增长利润承压_销售和拿地保持良好态势_4页_710kb

滨江集团2023年年报显示，公司营收同比增长697%至7044亿元，但利润表现承压：归母净利润同比下降324%，扣非净利润降幅达355%。财务分析表明，高增幅主要源于当年大量低毛利项目结算，使得毛利率从17.5%降至16.8%；同时投资收益减少447%，且公司计提资产减值损失378亿元和信用减值损失53亿元，合计拖累利润431亿元。期间费用率显著下降，销售、管理和财务费用率分别为12%、11%和0.8%，同比降幅为7、4和1.7个百分点。同时，公司积极布局杭州等核心城市，2023年新增土储项目33个，权益土地款达256亿元，全口径拿地金额占比达85%。尽管2023年及一季度销售金额同比小幅下降（-0.3%/-35.2%），但在百强房企中排名提升至行业第11/8位。截至2023年底，公司有息负债同比减少225亿元，债务结构清晰，净负债率降至151%，融资成本同比下降40个BP至42%。基于公司优秀的土储质量和优化的财务结构，券商维持“买入”评级，预计2024-2026年营收和净利润将逐步企稳，但需警惕政策放松不及预期及毛利率下滑风险。