20210315-南华期货-甲醇产业链数据周报_暂无特别明显的矛盾__28页_3mb

报告摘要

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇产业链整体供需格局较为平衡，短期没有明显的矛盾与预期差，上下游利润均处于较好水平，产业链健康，估值中性。甲醇价格预计短期将维持在2400-2700区间内波动，主要受宏观因素和整体板块动态影响，短期无明显配置倾向。

主要观点

供需格局稳定：
- 上周甲醇产量为153.98万吨，到港量为14.10万吨，周供给总计为168.08万吨。
- 本周甲醇产量为153.44万吨，到港量为21.10万吨，周供给总计为174.54万吨。
- 下游需求总计为172.51万吨（上周）和175.23万吨（本周），整体需求稳定。
- 盐湖 MTO 负荷提升，传统下游开工率逐步回升，利润良好，需求保持稳定。
短期走势预期：
- 当前甲醇供需格局为双旺，但未来行情可能主要来自预期差。
- 3月预计去库，4月可能累库，但供给端产能投放以目前信息观察，预计问题不大，但进口可能低于预期，主要受东南亚生物柴油需求影响。
- 承志检修是否落地仍需进一步观察，但当前利润观测下，取消或推迟的可能性较大。
检修与产能影响：
- 3月春检损失量与1月相近，内蒙本月对高耗能高碳排放项目进行抽查，影响年产量可达180万吨。
- 新奥、荣信、西北能源、中煤远兴、中天合创等企业有产量减少，影响较大。
- 常州富德预计3月难以投产，可能后移至4月，目前开工手续最快3月15日后可以拿到，但政府出于安全考虑仍有异议。
未来产能投放：
- 2021年甲醇产能投放计划预计为80/945万吨，部分项目推迟至2021年。
- 内蒙古久泰计划2021年年底投产，配套100万吨MEG。
- 广西华谊化工计划2021年4月投产，配套70乙二醇/50醋酸。

关键信息

本周供需数据

供给：甲醇周供给总计从168.08万吨增至174.54万吨。
需求：甲醇周需求总计从172.51万吨增至175.23万吨。
库存：港口库存变化不大，预计未来两周不会出现显著波动。

检修损失量

3月检修损失量与1月相近，内蒙古在建煤炭项目暂时评估影响至4月检修为止。
主要检修企业包括奥泰能源、内蒙古天圆珠、炉火化、远兴、南固东塔、咸阳东塔、安徽泉源、安徽华原、青海中铝、四川川投、同煤云峰、山西晋煤华昱、腾格梁、新疆煤机2、中海、兖矿国安、宁夏国电、山西五麟焦化、山东中体集团、云南神山、中海油、内蒙古宝日、内蒙古宝山、山东金源、内蒙古久安、东华能源等。

未来产能与投产计划

2020年总计投产984万吨，部分项目如浙江石化、宁夏宝丰二期、安徽临泉化工等已投产。
2021年总计投产80/945万吨，部分项目如中煤鄂尔多斯、内蒙古久泰等计划在2021年下半年投产。

供需与利润分析

供给端

国内产量：全国甲醇开工率保持稳定，西北甲醇开工率较高，产量波动不大。
进口：预计4月进口量可能略低于预期，主要受东南亚生物柴油需求影响。
成本与利润：山东、西北、天然气制甲醇等不同工艺的利润和成本均保持较好水平。

需求端

MTO：盐湖 MTO 负荷提升，MTO库存较低，有补库需求，但检修影响可能较大。
传统下游：甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等开工率逐步回升，需求稳定，利润良好。

价格与库存动态

价格走势

甲醇期货价格：短期走势可能偏宏观，跟随整体板块波动。
区域价差：苏南-内蒙、苏南-鲁南、苏南-河北、苏南-关中等价差保持稳定。

库存情况

沿海四省总库存：保持稳定，预计未来两周不会出现明显变化。
内地库存：整体库存维持在较高水平，订单待发量也保持稳定。

附：关键图表与数据

供给数据

图2.1.1：甲醇全国开工率
图2.1.2：甲醇西北开工率
图2.1.3：甲醇全国月产量
图2.1.4：甲醇全国周产量
图2.1.5：西北甲醇周产量
图2.1.6：西南甲醇周产量
图2.1.7：华东甲醇周产量
图2.1.8：东北甲醇周产量

利润与成本

图2.2.1：山东煤制利润
图2.2.2：山东煤制成本
图2.2.3：西北煤制利润
图2.2.4：西北煤制甲醇成本
图2.2.5：天然气制甲醇利润（青海）
图2.2.6：天然气制甲醇利润（川渝）
图2.2.7：焦炉气制甲醇利润（河北）
图2.2.8：甲醇原油相关性
图2.2.9：甲醇检修、降负荷损失量
图2.2.10：天然气产量

进口数据

图2.3.1：甲醇进口窗口（江苏）
图2.3.2：甲醇进口窗口（广州）
图2.3.3：甲醇进口量
图2.3.4：甲醇未来双周到港预估
图2.3.5：伊朗进口量
图2.3.6：新西兰进口量
图2.3.7：太仓走货量周高位
图2.3.8：太仓走货量周低位
图2.3.9：国际甲醇价格
图2.3.10：甲醇CFR中国主港
图2.3.11：国际甲醇开工率
图2.3.12：甲醇到港量

库存数据

图3.1：沿海四省总库存
图3.2：甲醇可流通库存
图3.3：甲醇内地库存加总
图3.4：上游企业库存天数（剔除MTO）
图3.5：甲醇内地订单待发量

需求数据

MTO：
- 图4.1.1：西北CTO利润
- 图4.1.2：西北CTO利润分布
- 图4.1.3：宁波富德综合利润
- 图4.1.4：宁波富德利润分布
- 图4.1.5：浙江兴兴 MTO 利润
- 图4.1.6：浙江兴兴 MTO/外采对比
- 图4.1.7：浙江兴兴 MTO 利润分布
- 图4.1.8：浙江兴兴外采乙烯丙烯利润分布
传统下游：
- 图4.2.1：甲醛价格
- 图4.2.2：甲醛利润
- 图4.2.3：甲醛成本
- 图4.2.4：房地产数据
- 图4.2.5：醋酸价格
- 图4.2.6：醋酸利润
- 图4.2.7：醋酸成本
- 图4.2.8：河南二甲醚价格
- 图4.2.9：河南二甲醚利润
- 图4.2.10：河南二甲醚成本
- 图4.2.11：MTBE价格
- 图4.2.12：MTBE利润
- 图4.2.13：MTBE成本
- 图4.2.14：DMF价格
- 图4.2.15：甲醇M15汽油价格
- 图4.2.16：LPG/DME比价与DME开工率