20210315-华泰证券-基础材料_能源行业周报（第十周）_15页_1mb

行业周报（第十周）总结

核心内容

本周化工行业整体呈现上行趋势，主要受到供需格局改善及油价上涨的推动。国内外需求触底反弹，叠加美国极端天气加剧部分化工品供应紧张，行业整体进入新一轮上涨周期。龙头企业凭借规模、管理、工艺及产业链一体化优势，成为行业发展的主要受益者，市场份额有望持续提升，带动行业集中度提高。

主要观点

1. 行业周期性回升：供需关系改善，行业进入上行周期，短期油价上涨为主要驱动因素，中期产品供需将决定涨幅，长期龙头企业具备更强竞争力。
2. 细分行业表现突出：如有机硅、PVC、PTA-涤纶产业链等产品价格持续上涨，显示出行业景气度的明显回升。
3. 龙头企业持续成长：民营炼化装置和新型炼化技术推动行业格局重塑，建议关注万华化学、华鲁恒升、荣盛石化、卫星石化等公司。
4. 投资策略：重点推荐涤纶、汽车尾气净化材料、可降解塑料、半导体化学品、碳纤维等细分领域，以及具备进口替代逻辑的公司。

关键信息

重点产品分析

1. 有机硅：需求旺盛，价格回升，DMC价格上涨8.2%，行业开工率上升，整体呈现供不应求态势。
2. PVC：电石价格上涨推动PVC价格上行，市场延续高位运行，下游制品企业需求旺盛但传导受限。
3. PTA-涤纶产业链：PTA价格微跌，但聚酯需求回升，涤纶长丝开工率提升，价格波动明显。

重点公司表现

本周市场表现

• 涨幅前十公司：兴化股份、利安隆、沈阳化工等表现亮眼，涨幅均超过10%。
• 跌幅前十公司：安集科技、美达股份、和顺石油等跌幅显著，主要受产品价格下跌影响。
• 板块表现：基础化工指数下跌1.24%，石油石化指数下跌1.82%，在29个行业中排名靠后。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

行业动态

• 国际油价：小幅回落，但整体仍处于高位，对化工品价格形成支撑。
• 国内化工品：多数价格上涨，部分产品如PVC、有机硅等表现突出。
• 政策影响：环保及安全生产政策利好头部企业，推动行业格局优化。
• 行业整合：国内民营炼化及PDH、乙烷脱氢等新型炼化项目蓬勃发展，带动行业一体化发展。

重点公司动态

• 万华化学：烟台MDI装置完成扩产50万吨，公司业绩表现强劲。
• 华鲁恒升：荆州基地一期项目落地，预计带来显著营收和利润增长。
• 荣盛石化：2020年净利润预增221.7%-244.4%，业绩表现超预期。
• 卫星石化：2020年Q4业绩大增，公司持续成长可期。

总结

本周化工行业在供需改善和油价上涨的推动下整体呈现上行趋势，重点产品如有机硅、PVC、PTA-涤纶产业链价格显著回升。龙头企业在行业低谷仍能保持盈利，未来有望通过产能扩张和优化布局进一步提升市场份额，推动行业集中度提升。建议关注万华化学、华鲁恒升、荣盛石化、卫星石化等公司，同时注意油价波动和下游需求不及预期等风险。