20131008-华泰证券-食品饮料行业_旺季高档白酒销售低于预期_继续看好乳品行业_13页_1mb

食品饮料行业周报总结（2013年10月08日）

核心内容

2013年10月8日发布的食品饮料行业周报指出，尽管国庆前一周大盘震荡下行，食品饮料板块仍跑赢大盘，涨幅达0.83%。报告对白酒行业持中性态度，认为其仍处于调整期，而乳品行业则因政策利好受到看好。

主要观点

• 白酒行业：受政府“三公”限酒政策影响，高档白酒销售情况低于预期，中秋国庆期间虽环比增长，但同比仍下降。行业调整期尚未结束，短期内难以恢复，对白酒相关股票持谨慎态度。
• 乳品行业：受益于政府持续出台的利好政策，乳品行业表现优于其他子行业，特别是光明乳业和贝因美，因莫斯利安产品销售及奶粉行业政策支持而被重点推荐。
• 非酒食品板块：整体表现优于白酒板块，部分公司如三全食品、双汇发展、燕京啤酒等涨幅显著，显示出市场对非酒食品类公司的偏好。
• 行业趋势：8月份食品饮料各子行业产销量增速普遍下降，白酒产量同比微增，但葡萄酒和啤酒产量均出现下滑，乳制品产量小幅增长。

关键信息

行业走势

• 国庆前一周，食品饮料板块涨幅为0.83%，跑赢大盘3.58个百分点。
• 板块内涨幅前三为：三全食品、双汇发展、光明乳业；跌幅前三为：古井贡酒、山西汾酒、洋河股份。

行业产量与增速

• 白酒：8月产量87.20万千升，同比增长4.60%，但同比下降9.7个百分点。
• 葡萄酒：8月产量同比下降16.31%，行业仍处于底部。
• 啤酒：8月产量同比下降1.53%，自6月以来首次下降。
• 乳制品：8月产量同比增长1.56%，增速较7月下降1个百分点。

政策影响

• 三部委联合印发《中央和国家机关会议费管理办法》，禁止提供高档菜肴和烟酒，对高档白酒消费造成持续负面影响。
• 政策背景为“三公”限酒政策的延续，进一步抑制高端白酒市场需求。

娃哈哈进军白酒市场

• 娃哈哈计划投资150亿元进入白酒行业，目标为酱香型白酒。
• 尽管其在快消品渠道具有优势，但其白酒新品能否适应市场仍存在不确定性，报告对其持中性看法。

公司推荐

• 光明乳业：莫斯利安产品销售和收入增速持续超预期，被推荐为增持。
• 贝因美：受益于奶粉行业政策，被推荐为增持。
• 其他公司：如泸州老窖、五粮液、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、恒顺醋业、克明面业等均获得不同程度的增持或买入评级。

风险提示

• 经济增速下滑：可能导致食品饮料产品销量下降。
• 政策影响：三公限酒政策继续抑制高端白酒销售。
• 食品安全风险：可能对行业造成冲击。

评级说明

• 行业评级：食品饮料行业评级为“增持”，表示行业股票指数预期将超越沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：公司股价预期将超越沪深300指数20%以上。
  • 增持：公司股价预期将超越沪深300指数5%-20%。
  • 中性：公司股价预期将与沪深300指数波动在-5%至5%之间。
  • 减持：公司股价预期将弱于沪深300指数5%-20%。
  • 卖出：公司股价预期将弱于沪深300指数20%以上。

结论

报告整体对食品饮料行业持积极态度，尤其看好乳品行业的发展前景。白酒行业因政策影响仍面临调整，但非酒食品板块表现较好，部分公司被推荐为增持或买入。同时，报告对娃哈哈进军白酒市场持中性观点，认为其效果仍需观察。风险方面，需关注经济增速、政策影响及食品安全问题。