中国银行2025促进我国养老金长钱长投的思考和建议报告13页_861kb

我国养老金“长钱长投”发展现状及建议
2025年第01期（总第572期）

一、养老保险体系现状
我国已构建涵盖三支柱的多层次养老金体系，总规模约1198万亿元（2022年末），占GDP比重99%，低于OECD国家平均水平813%。第一支柱为基础养老保险，覆盖1053亿人，规模699万亿元；第二支柱为企业年金和职业年金，覆盖约7200万人，积累498万亿元；第三支柱为个人养老金，覆盖人数仅613万人，积累142亿元。三支柱占比分别为58.3%、41.58%和0.12%，呈现第一支柱主导、第三支柱发展滞后的格局。

二、养老金“长钱长投”堵点分析

1. 负债端限制

• 基础养老保险受现收现付制约束，统筹层次低，投资空间受限，难以承担权益资产风险。
• 全国统筹尚未完成，资金分散导致投资短期化，难以形成长期配置能力。

2. 第二支柱短板

• 企业年金覆盖率不足，仅占城镇职工的6.03%，且缴费比例受税收优惠上限制约，企业及职工参与积极性较低。
• 职业年金虽强制参与，但考核周期短、投资选择权缺失，导致风险偏好不足，权益配置比例偏低。

3. 第三支柱局限

• 个人养老金参与度低，仅31%开户者实际缴费，且产品同质化严重，收益表现未达预期。
• 市场认知不足，近四成受访者认为四十岁前无需养老储备，投资理念偏保守，偏好低风险产品如银行存款。

三、促进“长钱长投”的政策建议

1. 制度优化

• 加快基础养老保险全国统筹，提升资金规模效应和跨区域调配能力，减少因人口流动导致的预留资金。
• 推广EET与TEE混合税收优惠模式，扩大二三支柱覆盖范围，吸引中低收入群体参与。

2. 机制创新

• 引入企业年金自动加入机制，借鉴海外经验，增强覆盖率。
• 增设灵活领取条件，允许特殊场景（如购房、医疗）提前领取养老资金，免惩罚税。
• 推动养老金账户信息互通，建立全国统一平台，实现资金、税收政策及信息的协同管理。

3. 投资端改革

• 提高养老金权益投资上限，扩大可投范围（如非上市股权、境外资产），优化投资工具。
• 建立长周期考核机制，鼓励管理人采取差异化策略，容忍短期波动以获取长期收益。
• 引入专业投资顾问，为个人养老金提供全生命周期的定制化服务，提升投资决策能力。
• 丰富个人养老金产品类型，纳入低风险基金、ETF等多元化资产，完善准入与退出机制。

四、政策目标
通过上述措施，完善多层次养老金体系，增强中长期资金入市能力，稳定资本市场，支持实体经济，形成养老金与市场良性互动的长效机制。