20170605-申万宏源-交运一周天地汇_油价汇率助力暑期行情_再次强调吉祥为航空旺季优选_15页_923kb

2017年6月交运行业研究报告总结

核心内容

2017年6月的交运行业研究报告主要关注航空、快递、铁路、航运、公路及港口等子行业，强调行业基本面改善、估值修复以及政策支持带来的投资机会。报告指出，油价与汇率的利好因素将推动暑期航空旺季行情，同时快递行业因布局国际业务而具备增长潜力。此外，报告还分析了各子行业近期市场表现及重点公司盈利预期。

主要观点

1. 航空行业

• 利好因素：油价回落有助于航空企业利润回升，人民币汇率走强缓解汇兑风险，利好暑期旺季。
• 行业表现：航空板块上涨，其中吉祥航空因限售股解禁、估值低位及旺季提价动力足，被再次推荐为优选标的。
• 个股推荐：吉祥航空（603885）、中国国航（601111）等被推荐为航空板块重点个股。

2. 快递行业

• 行业动态：顺丰与菜鸟因数据接口问题发生冲突，但最终恢复合作，显示行业格局逐步明确。
• 战略布局：顺丰加速国际化，联合UPS拓展出口快件市场，同时布局冷链与快运行业，成为全面供应链提供商。
• 个股推荐：韵达股份（002120）与圆通速递（600233）因增速领先和国际业务布局被重点推荐。

3. 铁路行业

• 政策支持：铁路混改持续推进，大秦铁路（601006）因运量运价双提升，业绩预喜。
• 行业表现：铁路板块上涨，大秦铁路因提价显著增厚利润，被推荐为关注标的。

4. 航运行业

• 运价复苏：航运行业因供需结构改善，运价出现回暖，中远海控（601919）扭亏预盈，被推荐为关注标的。
• 行业数据：BDI指数两周连涨，显示散运需求回升，运价有望持续回暖。

5. 公路与港口行业

• 公路行业：公路客运量同比下降，但货运量与货物周转量同比上升，显示行业仍有发展潜力。
• 港口行业：全国主要港口货物吞吐量及外贸吞吐量同比上升，显示港口业务回暖。

关键信息

1. 行业数据回顾

• 航空：2017年4月民航客运量同比上升10%，旅客周转量同比上升13%，货邮运输量同比上升6%。
• 机场：上海机场（600048）与深圳机场（000089）旅客吞吐量同比上升5%与8%，飞机起降次数也有所增长。
• 航运：BDI指数两周连涨，中国沿海集装箱运价指数小幅下跌，显示运价存在复苏迹象。
• 铁路：铁路货运量与货物周转量同比上升15.45%与15.63%，显示铁路行业表现良好。
• 港口：全国主要港口货物吞吐量同比上升11%，外贸吞吐量上升12%。
• 公路：公路货运量同比上升9%，货物周转量上升8%。

2. 重点公司表现

• 吉祥航空：限售股解禁，估值处于历史低位，旺季提价动力足，被推荐为航空旺季优选。
• 中远海控：17Q1扭亏盈利2.7亿元，运价回暖，业绩有望持续改善。
• 上港集团：主业回暖，地产金融贡献超额利润，被推荐为关注标的。
• 韵达股份：增速领先，估值相对合理，被推荐为快递行业重点标的。
• 大秦铁路：运量运价双提升，业绩预喜，被推荐为铁路行业标的。
• 顺丰控股：加速国际化，联手UPS拓展市场，电商件虽占比不高但仍有增长空间。

3. 投资建议

• 行业推荐：继续看好快递、铁路、航运、航空等行业，认为其具备长期投资价值。
• 个股推荐：推荐吉祥航空、上港集团、韵达股份等公司，关注其业绩增长与估值修复机会。

估值与市场表现

• 交运指数：上周交运行业指数下跌0.26%，跑输沪深300指数0.43个百分点。
• 子行业表现：机场板块涨幅最大（1.63%），物流板块跌幅最大（1.98%）。
• 估值水平：航空、机场等行业估值向历史平均靠拢，部分个股如吉祥航空、中国国航等PE、PB处于合理区间。

风险提示

• 油价与汇率波动可能影响航空企业盈利。
• 快递行业竞争加剧，服务质量与成本控制是关键。
• 铁路与航运行业受政策与经济周期影响较大，需关注供需变化。
• 公路与港口行业受宏观经济与政策影响，存在不确定性。

总结

2017年6月交运行业整体表现分化，航空与机场板块表现较好，而物流与公交板块表现较差。油价与汇率的利好推动航空旺季预期，快递行业因国际布局和电商件增长被看好。重点公司如吉祥航空、中远海控、上港集团、韵达股份等具备增长潜力与估值优势，被推荐为投资标的。整体来看，交运行业在政策支持与行业复苏背景下，具备长期投资价值。