20150525-申万宏源-交运一周天地汇_适时布局迎接航空旺季行情_关注出租车行业改革_12页_1mb

2015年05月25日交运行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由申万宏源发布，聚焦于交通运输行业的投资机会，特别是航空、航运、出租车改革及迪士尼效应带来的市场变化。报告整体对行业持中性至看好的态度，并推荐了一些重点公司进行投资布局。

主要观点

• 航空行业：2015年航空行业进入周期拐点，预计旺季将提前至六月中下旬，主要受端午小长假影响。由于油价下跌释放业绩，航空股表现强劲，近期股价回调是布局良机。
• 航运行业：中国远洋与中海发展合资成立中国矿运公司，签订长期运输合同，有助于锁定利润并提升行业竞争力。同时，运价指数涨跌互现，但整体表现优于市场。
• 出租车改革：出租车行业面临改革，包括放开数量管控、政府制导定价及取消有偿使用费。上海推出出租车信息服务平台，义乌也启动改革方案，预期将带来行业增长。
• 迪士尼效应：2016年迪士尼开园将带动上海出租车需求增长，建议关注锦江投资、强生控股、大众交通及申通地铁等公司。

关键信息

行业整体表现

• 上周交通运输行业指数上涨11.5%，跑赢沪深300指数4.3个百分点。
• 所有子行业均上涨，其中机场、公交、航运涨幅均超15%。
• 航空板块涨幅为7.4%，相对表现略弱，但整体向好。

运价指数回顾

• 中国沿海（散货）综合运价指数CBFI周上涨5.1%至901.49点。
• CCFI指数周涨幅1.9%至891.69点。
• BDI指数报收于586点，周下跌8.0%，重回600点之下。

推荐组合

• 象屿股份、渤海轮渡、春秋航空、中国国航、东方航空、南方航空、楚天高速、大秦铁路、上港集团、外运发展、保税科技、瑞茂通。

公司盈利预测与估值

• 物流行业：怡亚通、建发股份、中储股份、保税科技、恒基达鑫等公司盈利预测上调，估值相对合理。
• 铁路行业：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等公司盈利稳定，估值向历史平均靠拢。
• 机场行业：上海机场、厦门空港盈利增长显著，估值相对较低。
• 航运行业：中海发展、中国远洋、宁波海运等公司受益于合作与运价上涨，估值有所改善。
• 公交行业：海博股份盈利增长，估值较高。

重点公司分析

• 象屿股份：农产业务超预期，融资窗口期带来投资机会，上调目标价至24元。
• 渤海轮渡：受益于邮轮免签政策，推荐关注。
• 春秋航空：低成本航空龙头企业，盈利增长强劲，上调评级至“买入”。
• 中国国航、东方航空、南方航空：受益于油价下跌及政策利好，盈利预测上调，评级为“增持”。
• 外运发展：受益于跨境电商政策，推荐关注。

行业估值趋势

• 航空、航运、物流等行业估值逐渐向历史平均靠拢，部分公司相对估值较低，具备投资价值。
• 铁路行业估值波动较小，整体表现中性。

数据与图表

• 附有多张图表，展示各子行业涨幅、PE、PB等关键指标。
• 图表来源：申万宏源研究，WIND及Bloomberg。

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