深度报告-20230703-首创证券-纺织服饰行业深度报告_毛纺行业集中度逐步提升_龙头盈利能力优势显著_21页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了轻工制造和纺织服装行业的市场走势、行业趋势及投资策略，提出对行业整体“看好”的评级。重点聚焦于毛纺行业的集中度提升、龙头企业的盈利能力增强，以及消费复苏背景下运动及户外、医疗等细分领域的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 毛纺行业分析

• 供给端：澳大利亚是全球最大的羊毛生产国和出口国，中国是其最大的进口国，羊毛价格受多种因素影响，目前处于历史低位。
• 需求端：
  • 环保理念和户外热潮带动羊毛制品需求增长，羊毛具有良好的吸湿、透气、保温和可降解特性，适用于多种运动场景。
  • 内外销市场均处于疫情后的恢复阶段，短期波动较大，但总体趋势向好。
• 竞争格局：
  • 行业经历出清，集中度逐步提升，优质资源向头部企业倾斜。
  • 新澳股份作为毛纺行业龙头，其国内市占率显著提升，盈利能力优于行业平均水平。

2. 投资策略

• 轻工制造：
  • 重点关注造纸、家具、智能家居等板块。
  • 推荐具备成本优势、盈利弹性大的特种纸龙头（如仙鹤股份、五洲特纸），以及市占率提升的定制家具龙头（如欧派家居、顾家家居）。
  • 建议关注疫后消费复苏受益的智能家居企业（如公牛集团、好太太）。
• 纺织服装：
  • 建议把握运动及户外高景气赛道，推荐安踏体育、特步国际、361度、波司登等品牌。
  • 推荐业绩确定性强的纺织制造龙头（如华利集团、稳健医疗），关注其在医疗和消费双驱动下的增长潜力。

3. 市场走势

• 本周行情：
  • 轻工制造行业上涨2.41%，跑赢大盘；纺织服装行业上涨4.83%，涨幅居前。
  • 轻工涨幅前三为英联股份（23.39%）、哈尔斯（21.95%）、好太太（21.03%）。
  • 纺织服装涨幅前三为棒杰股份（17.13%）、安正时尚（12.57%）、红蜻蜓（12.21%）。
• 行业数据：
  • 本周溶解浆价格稳定，白卡纸、双胶纸、铜版纸价格下跌。
  • 棉花价格指数下跌，但中外价差有所上升。
  • 房地产数据显示，30大中城市商品房成交套数和面积环比增长，但同比仍处于低位。

重点数据与图表说明

1. 毛纺行业数据

• 澳大利亚羊毛产量占全球21.5%（2020年），出口量占全球56.5%（2021年）。
• 中国是澳大利亚羊毛出口的主要目的地，占其出口额的83.9%。
• 毛纺行业平均销售利润率2022年为2%，新澳股份净利率从2019年的5.3%回升至2022年的10.3%。
• 毛纺行业出口额2022年同比增长5.9%，但羊绒类产品出口额有所下滑。

2. 纺织服装行业数据

• 2023年5月，国内服装鞋帽、针、纺织品零售额同比恢复，但增速波动。
• 棉花价格指数下跌，但中外价差上升，显示国际市场需求变化。
• 运动及户外板块受政策支持及消费复苏影响，预计成为增长引擎。

3. 轻工制造行业数据

• 家具板块受益于地产后周期需求释放，重点推荐欧派家居、顾家家居等。
• 造纸板块因浆价回落及成本下降，盈利预期改善。
• 智能家居板块因消费复苏预期，具有投资价值。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响行业利润。
• 终端需求可能因经济环境变化而萎缩。
• 汇率波动可能影响出口企业盈利能力。
• 房地产市场波动可能影响相关产业链。
• 全国疫情反复可能延缓消费复苏。

行业与个股表现

• 本周涨幅：
  • 轻工制造：英联股份（23.39%）、哈尔斯（21.95%）、好太太（21.03%）。
  • 纺织服装：棒杰股份（17.13%）、安正时尚（12.57%）、红蜻蜓（12.21%）。
• 本周跌幅：
  • 轻工制造：美利云（-9.24%）、吉宏股份（-8.66%）、金陵体育（-8.54%）。
  • 纺织服装：中胤时尚（-14.49%）、遥望科技（-7.55%）、波司登（-4.35%）。

公司公告与行业新闻

• 公司公告：
  • 太平鸟拟融资8-10亿元用于补充流动资金。
  • 滔搏发布2023/2024一季度运营数据，增长显著。
  • 朗姿股份拟募资16.68亿元用于医美项目。
  • 波司登发布FY22/23业绩，收入与净利润增长。
  • 七匹狼注销部分股票期权。
• 行业新闻：
  • 比音勒芬计划通过收购品牌实现营收十倍增长。
  • Nike 2023财年利润下降16%，但大中华区增长显著。
  • 玫瑰岛成立家居公司，持股100%。
  • 5月建材家居卖场销售额环比下降15.3%，但同比上升12.94%。

分析师信息

• 陈梦：首席分析师，北大硕士，首创证券轻工纺服与家电行业，曾获多项分析师奖项。
• 郭琦：研究助理，波士顿大学金融数学硕士，2021年加入首创证券。

评级说明

• 投资建议标准：
  • 股票评级：以6个月内相对沪深300指数涨幅为基准。
  • 行业评级：以行业整体表现与沪深300指数对比。
• 评级分类：
  • 股票：买入（+15%）、增持（+5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%）。
  • 行业：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

总结

本报告指出，毛纺行业集中度逐步提升，龙头企业的盈利能力显著优于行业平均水平，尤其推荐新澳股份。轻工制造和纺织服装行业在疫情后呈现复苏迹象，建议关注造纸、家具、智能家居及运动户外等细分领域。同时，提醒投资者注意原材料价格波动、终端需求变化及汇率波动等风险。