20180122-申万宏源-建筑装饰行业周报_制造业投资增速向上_继续围绕受益板块布局_23页_1mb

建筑行业周报总结（2018年1月15日-2018年1月19日）

核心内容

2018年初，建筑行业整体表现优于沪深300指数，周涨幅达2.02%。主要受益于地产板块带动，央企如中国建筑等表现突出，细分板块如基建央企、基建国企、装饰幕墙等涨幅显著。

1. 行业观点及公司推荐逻辑

1.1 建筑行业整体情况

• 行业表现：上周建筑行业涨幅2.02%，跑赢沪深300指数0.6%。
• 经济数据：2017年全年GDP增长6.9%，为2010年以来首次回升。制造业投资同比增长4.8%，较1-11月提升0.7个百分点，显示制造业回暖迹象。
• 基建投资：基础设施投资同比增长14.9%，增速较1-11月回落0.9个百分点，预计2018年增速在13%左右，但乡村振兴战略可能带来超预期增长。

1.2 重点推荐板块及标的

• 专业工程板块：受益制造业升级及银行信贷倾斜，推荐中国化学（18年46%增长，PE13X），石油化工订单表现优异。
• 国际工程板块：板块调整充分，推荐中材国际（18年34%增长，PE12X），受益于“俩材”合并及危废处理业务。
• 家装板块：建议关注金螳螂（标准化家装规模领先）和东易日盛（传统家装积累深厚）。
• 生态修复板块：中央经济工作会议将污染防治列为三大攻坚战之一，推荐岭南园林、铁汉生态、东方园林等。
• 基建设计板块：民营设计企业具有激励、资质、技术优势，推荐中设集团、苏交科、勘设股份。

1.3 核心推荐标的

• 中国化学：18年46%增长，PE13X，受益于民企炼化产能加速和海外订单高增长。
• 中国建筑：18年13%增长，PE8X，低估值高安全边际，地产+房建贡献75%利润。
• 中材国际：18年34%增长，PE12X，布局水泥窑协同处置危废，受益于“俩材”合并。
• 葛洲坝：18年18%增长，PE9X，增长最快的综合性建筑央企，大力发展环保业务。

2. 建筑装饰行业市场表现

2.1 建筑行业周涨幅及子行业表现

• 行业涨幅：建筑行业周涨幅2.02%，与上证指数相比有0.59%超额收益。
• 子行业表现：基建央企、基建国企、装饰幕墙涨幅居前，其中中国建筑涨幅9.1%，重庆建工涨幅10.2%，美芝股份涨幅18.7%。
• 年涨幅：基建央企、装饰幕墙、基建国企年涨幅居前，中国建筑年涨幅14.7%，北新路桥年涨幅14.1%，中国交建年涨幅12.7%。

2.2 大宗及二级市场交易情况

• 大宗交易：包括中化岩土、中国核建、腾达建设等公司，交易价格与当日收盘价相比，部分公司有溢价或折价。
• 二级市场交易：部分公司如中化岩土、中设集团等出现高管减持或增持，反映市场对公司未来发展的看法。

3. 行业及公司近况

3.1 行业主要变化

• 经济数据：2017年GDP增长6.9%，固定资产投资同比增长7.2%，制造业投资增长4.8%。
• 房地产数据：房地产开发投资增长7.0%，商品房销售面积增长7.7%，土地成交价款增长49.4%。
• 政策变化：国土部研究制定非房地产企业依法取得使用权的土地作为住宅用地，深化农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点。

3.2 重点公司主要变化

• 中国建筑：全年新签合同额22216亿（同比+19.4%），地产业务合同销售额2285亿（同比+17.1%）。
• 中国化学：全年新签合同额950.77亿（同比+34.87%），营业收入576.72亿（同比+8.95%）。
• 龙元建设：全年新签合同额495.31亿（同比+31.2%），分业务板块表现差异较大。
• 苏交科：预计2017年度归母净利润增长10%至30%，非经常性损益对净利润影响较大。
• 山东路桥：发布业绩快报，2017年营收增长51.82%，净利润增长32.49%。

4. 大事提醒及宏观日历

4.1 未来三个月解禁预告

• 航天工程：限售股解禁日期为2018年1月29日，解禁市值约6218.24百万元。
• 其他公司：如启迪设计、棕榈股份、富煌钢构等，均有不同比例的限售股解禁。

4.2 上市公司股东大会安排

• 粤水电：2018年1月22日下午14:45召开股东大会。
• 美尚生态：2018年1月22日下午15:00召开股东大会。
• 龙元建设：2018年1月23日下午14:00召开股东大会。
• 其他公司：如瑞和股份、棕榈股份、富煌钢构、东易日盛等，均有股东大会安排。

4.3 下周上市公司大事提醒

• 股东大会：包括粤水电、美尚生态、龙元建设、富煌钢构、东易日盛等公司的股东大会召开或登记。
• 宏观数据发布：下周将发布中国社会融资规模、CPI、PPI、M2等重要经济指标。

4.4 中国宏观数据发布日历

• 12月数据：包括社会融资规模、CPI、PPI、M2等，反映经济运行情况。
• 其他数据：如全社会用电量、GDP、工业增加值等，对建筑行业有重要影响。

5. 总结

2018年初，建筑行业整体表现优于大盘，主要受益于制造业升级和地产板块带动。专业工程、国际工程、家装、生态修复、基建设计等板块均有不同程度的看好。核心推荐标的包括中国化学、中国建筑、中材国际和葛洲坝，均表现出良好的增长潜力和低估值优势。行业数据和政策变化显示，制造业投资回暖，基建投资维持高位增长，但增速有所回落。房地产市场调控持续，商品房销售面积和销售额有所回升，但投资增速仍下滑。未来三个月限售股解禁较多，对市场流动性有一定影响。下周将有多家上市公司召开股东大会，同时发布重要宏观数据，值得关注。